渤海证券-机械行业2020年度投资策略报告：重点关注半导体设备、工程机械、停车设施等领域-191209

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　　投资要点：
　　固定资产投资情况及机械行业行情回顾
　　1）2019年1-10月固定资产投资累计同比增长5.20%，相对上半年有所下降，其中基建/房地产/制造业/采矿业投资分别同比增长3.26%/9.60%/2.60%/25.10%。2）2019年以来机械行业整体营收增速较为平稳，归母净利润增速有所回升；机械行业利润率水平保持平稳态势。3）2019年以来，申万机械行业上涨了13.34%，涨幅位列申万所有一级子行业第17位，目前行业整体市盈率为23.67，位居申万28个一级子行业第12位，整体相对较高。
　　重点从半导体设备、轨交、工程机械、锂电设备、高端装备、停车设施六个纬度寻找优质标的
　　在中央提出逆周期调节、加大基建等投入的大背景下，综合目前行业盈利和估值水平，我们维持机械行业“中性”投资评级，建议主要从以下六个维度寻找优质标的：
　　（1）半导体设备：我国已从政策、资金、市场等多方面对半导体行业进行重点扶持，同时，5G、物联网、汽车电子等的快速发展也将推动我国半导体行业的转型升级，在此情况下，国产半导体设备有望实现突破，并优先受益于半导体市场规模的提升，建议重点关注北方华创（002371）、晶盛机电（300316）。
　　（2）轨道交通：轨交行业由于主要依靠财政投资，具有一定的逆周期特征，在中央提出强化逆周期调节和实施积极的财政政策的情况下，轨交行业有望优先受益，国铁、高铁、城际以及城轨等均有望迎来投资高潮，建议关注核心标的中国中车（601766）。
　　（3）工程机械：未来五年，将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，是国际化发展的机遇期，随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大，同时“一带一路”建设、人力成本的不断攀升以及环保要求提高也将继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升，随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望日益提升，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、徐工机械（000425），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。
　　（4）锂电设备：在动力电池行业集中度提升、龙头企业强者恒强的趋势下，绑定动力电池的锂电设备企业的市场份额有望提升，建议关注布局锂电设备全业务链、打造锂电设备优质龙头的先导智能（300450）；率先完成锂电设备整线布局、单机设备竞争力提升的赢合科技（300457）。
　　（5）高端装备：科创板将高端装备制造业列为重点支持产业之一，将有望助推我国高端装备制造业又快又好发展：一是为高端装备制造业发展提供强大的资本支持；二是有望提升高端装备制造业的整体估值水平；三是有望提高高端装备制造企业的知名度和影响力，建议密切关注相关公司，如天准科技、中微公司等。
　　（6）停车设备：根据中国道路运输网的统计数据显示，目前我国大城市小汽车与停车位的平均比例约为1：0.8，中小城市约为1：0.5，保守估计，我国停车位缺口超过5000万个。同时，受土地资源稀缺，以及投资的限制，很多大城市已经很难拿出过多的空间建设停车场，而建设机械式立体停车场已成为各大城市缓解停车难的新思路，市场发展空间可观，在此情况下，建议关注机械式停车设备生产企业五洋停车（300420）。
　　综合来看，我们推荐标的为北方华创（002371）、中国中车（601766）、三一重工（600031）、恒立液压（601100）和五洋停车（300420）。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期；半导体市场发展低于预期；基建投资低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险；动力电池投资不及预期。