兴业证券-交通运输行业周报：中美达成协议利好航运和航空-191215

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　　投资要点
　　本周行情回溯。＃本周（12.9 -12.13）上证指数涨1.91%，交通运输板块涨0.96%，交运板块跑输上证指数。个股中，恒基达鑫、深高速、澳洋顺昌等涨幅较大。
　　本周要闻。中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，同时美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。中美贸易谈判取得阶段性成果，航运和航空板块有望受益。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1355点，周跌13%；油运VLCCTD3C-TCE收8.5万美元/天，周涨4.1%；集运SCFI指数收880点，周涨3.5%。
　　航空数据跟踪。本周票价跌幅收窄，裸客公里收益小幅回升。本周国内航空运送旅客982万人，同比上涨3.53%,国际航线运送旅客129万人，同比上涨9.52%,国内航线平均票价685元，同比下降0.75%，国际航线平均票价1645元，同比下降5.64%。
　　快递月度数据跟踪。11月旺季行业价格上涨：2019年11月全国快递业务量71.2亿件，同比增长21.5%（前11月+25.4%）。异地件业务量58.09亿件，同比增长30.2%（前11月+33.8%）。全国快递行业收入796.7亿元，同比增长22.9%（前11月+23.9%）。全国快递单月平均单价为11.19元，同比增长1.17%（前11月-1.3%）。
　　重点报告。《白云机场：资产置换增厚利润，底部价值逐步显现》、《国内机场上市企业资产和业务独立性分析》、《国内主要沿海港口整合研究》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐上海机场、白云机场。（3）航空板块：2020年供需反转概率高，总量控制+结构改善，航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。（4）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。（5）航运市场：中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，中国将加大自美能源、制成品、农产品等进口，美国承诺逐步取消关税，有助于提振航运需求及对航运板块的市场情绪，投资者可积极关注油运公司中远海能、招商轮船，集运公司中远海控。
　　本周组合：招商公路、上海机场、中国国航、白云机场、韵达股份
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期，相关企业受到美国制裁导致无法正常经营