国信证券-软件与服务行业信息安全深度剖析4：从亚信安全看安全软件和运营商安全市场机会-220209

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亚信安全成功上市，定位“懂网、懂云”安全厂商亚信安全出身于亚信科技，在合并了趋势科技中国区业务后重新起航，定位为“懂网、懂云”的安全公司。

身份、终端、云网边安全产品构成了公司的主要收入，得益于运营商基因，近年来运营商收入贡献在65%以上。

随着营销体系逐步完善，高管团队不断精进，公司发展有望加速。

身份管理向IDaaS和零信任方向发展，亚信安全是国内IAM龙头身份管理成为企业服务入口，全球技术向IDaaS和零信任架构演进，国内市场有望加速。

数字信任及身份安全是亚信安全第一大业务，公司是国内IAM领导者，市场份额第一，多次承载了国内政府、运营商的大型统一身份认证项目。

SDP等零信任技术已落地移动。

终端安全发展迅速，亚信安全国内领先且实现独立自主全球终端安全市场稳定增长，国内保持较快增速，EDR、虚拟化安全等成为推动当前终端安全市场增长的主要动力。

趋势科技是全球终端安全领导厂商，亚信安全继承趋势科技终端安全能力，且已实现独立自主。

公司终端、服务器安全均位居领先，市场份额排名第二。

态势感知开启向XDR进化，亚信安全云网边产品增速快国内态势感知市场2021年预计达到54亿，是增速最快的领域；随着各个EDR、NDR、MDR等检测响应技术不断演进，XDR成为SIEM、态势感知、SOAR发展的再进化，实现网络安全“自动化”。

亚信安全位居态势感知领导者象限，率先推动XDR发展，云网边产品保持快速增长。

安全软件增速快于行业平均，运营商市场有望迎来加速我国安全软件占网络安全市场比不到全球一半，随着新兴安全建设加大，以终端安全软件、身份和数字信任软件、SAIRO为代表的软件产品增速更快。

工信部明确提出电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例不低于10%，深耕运营商的安全厂商有望充分受益风险提示疫情反复影响全社会IT支出；政策推动不及预期；行业竞争加剧。

投资建议网络安全行业景气度依旧，新的创新点和增长点依然发展健康，重点关注软件安全和运营商市场有望高增长。

重点关注亚信安全。