国信证券-医药行业一周观察：突变株进一步传播，疫苗和抗体数据陆续披露-211212

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？一周核心观点继续关注景气赛道估值合理标的。

本周医药生物指数上涨1.08%，跑输沪深300指数2.06个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第12名。

2021年初以来，医药行业下跌6.93%，跑输沪深300指数3.93个百分点，涨跌幅位于所有申万一级行业中第23名。

医药生物板块的收入、利润仍保持稳定增长，经过三季度调整后整体估值水平已充分回调，当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）34.84x，处于近5年历史估值的30%分位数，估值位于合理偏低水平。

在国内外宏观环境存在不确定性、冬季全球新冠疫情反复阶段，我们认为医药生物板块具有较高性价比，建议继续关注景气赛道估值与增速匹配的优质标的：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、金斯瑞生物科技、复星医药、普洛药业、康诺亚、康宁杰瑞制药等。

南非疫情爆发，Omicron突变株进一步传播Omicron（B.1.1.529）最早于2021年11月8日发现于南非Gauteng省；11月26日WHO将其定义为VOC（值得关切的变异株）。

截至11月底Omicron已在南非取代Delta成为主流变异株，测序占比达到70%（n=250/358）。

目前，南非日均确诊病例数达到1.5万人，已接近上一次峰值~2万人/天水平，检测阳性率接近30%（WHO规定新冠检测阳性率5%以上视为检测不充分），有效传播系数超过2.0，疫情处于爆发期。

截至2021年12月8日，南非、以色列、比利时、意大利、英国、奥地利和中国香港等至少42个国家和地区出现Omicron病例。

其中，以色列和日本等国已宣布关闭边境以防止Omicron变异株进一步传播。

疫苗受试者血清中和试验数据披露，Omicron中和能力大幅下降12月7日，南非研究团队以预印本形式公布了全球首个Omicron血清中和试验数据。

此项研究使用南非新冠病毒阳性拭子样本分离出的Omicron突变株以及D614G突变为对照，从12名接种过Pfizer/BioNTech新冠mRNA疫苗BNT162b2受试者中抽取14份血清进行活病毒体外中和试验，其中6份来自于新冠病毒感染康复患者。

所有受试者血清均对D614G毒株产生了高水平中和能力，相较之下对于Omicron突变株中和滴度则大幅下降41.4x。

风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。