弘业期货-玉米年报：成本、需求存支撑，“逐阶而上”待新因-211213

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（以下内容从弘业期货《玉米年报：成本、需求存支撑，“逐阶而上”待新因》研报附件原文摘录）
　　2021年玉米价格整体呈现见顶回落，触底反弹的走势。展望2022年： 　　供应方面：（1）玉米社会库存逐渐消耗，新玉米供应独木难支，进口玉米与替代形成补充。（2）国内种植、运输、烘干等成本提升，叠加全球货币“放水”下粮价上升推动进口成本提高，使得国内玉米市场的供应成本较高，价格存支撑。（3）谷物替代形成基础，政策调控饲粮减量替代会减弱部分饲用需求。 　　需求方面：（1）生猪产能快速恢复至正常年份水平，禽料需求偏强，推动玉米饲用需求上升；然而生猪行业高成本、低利润的局面短期难改，在需求受疫情影响难振的情况下，产能调控至合理水平非常重要。（2）深加工需求产能扩张受限不及预期，限塑令等推动需较长时间；且下游消费受疫情反复影响，总体维持一定刚性。需求存支撑。 　　技术方面：玉米期价处于上涨大方向的震荡调整阶段。 　　结论：供应成本较高，需求稳中有升，玉米价格下有支撑，且技术上处于震荡调整阶段，上涨存压；玉米价格在2022年有望筑牢震荡区间，在新的刺激因素下或再度“逐级而上”。 　　风险点：日益复杂的国际环境、疫情、极端天气等。