国信证券-碧桂园-2007.HK-重大事件快评：发行39亿港元可转债，经营、融资优势明显-220121

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事项：2022年1月21日，公司发布公告，公司全资附属公司卓见国际有限公司发行于2026年到期的39亿港元的4.95%有抵押担保可转债。

国信地产观点：1）公司融资渠道畅通，在行业整体融资较为困难的这段时间，公司不断成功发行债券，体现了公司优秀的信用与融资能力，并彰显了市场对公司的信心；2）尽管受行业基本面下行影响，公司销售额与销售面积较2020年有小幅下滑，但表现仍显著好于行业平均水平，在高基数下销售保持强劲韧性；3）公司拿地谨慎，成本可控，土储充裕，可充分支持未来公司的经营发展；4）公司在本次行业基本面下行周期中受影响较小，行业龙头地位不变，稳定的销售表现与畅通的融资渠道也体现出公司经营、融资方面的明显优势。

预计公司2021、2022年核心归母净利分别为310.8亿元、335.6亿元，对应最新股本的核心EPS分别为1.34、1.45元，对应最新股价的PE分别为4.1、3.8X，维持“买入”评级。

风险提示公司经营、销售、融资表现不及预期，行业基本面下行超预期，政策转暖力度不及预期。