渤海证券-食品饮料行业周报：情绪扰动反复，估值趋向合理-220119

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投资要点：上市公司重要公告东鹏饮料：发布2021年年度业绩预告，归母净利润预增41.61%至53.93%青岛啤酒：发布2021年年度业绩预告，归母净利润预增43%舍得酒业：发布2021年年度业绩预告，归母净利润预增112%至121%行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格高位震荡。

截至2022年1月12日，主产区生鲜乳平均价为4.27元/公斤，环比微跌，同比上涨0.70%，同比增速继续放缓。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。

目前看来，猪肉价格临近低点，近期出现小幅反弹。

截至2022年1月14日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到27.36元/千克、14.48元/千克、23.18元/千克，分别同比变动-73.54%、-48.03%、-47.58%。

投资建议本周，食品饮料板块继续下跌。

开年以来，板块出现调整主要围绕以下原因：其一，持续受到消费税传闻的影响；其二，龙头酒企提价预期落空；其三，受到疫情扰动，市场担忧白酒旺季动销；其四，拉长时间周期来看，板块估值并未明显消化。

从基本面角度来看，行业并未发生实质性的改变，站在当前时点建议优选估值合理且具有自身成长属性的个股。

从月度数据看，我们认为白酒仍运行在景气周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长，而大众品各细分子品类均已开启提价周期，需要密切关注提价后的市场承接情况。

板块方面，仍然建议关注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外关注市场加速扩容的次高端。

而大众品方面，上游成本压力在明年中或会有所缓解，目前来看竞争格局相对更好、压力传导更顺利的仍为啤酒板块，其次为乳制品。

乳制品上游原奶上涨已趋于缓和，在需求向好及前期提价的基础上，业绩有望加速释放，建议积极关注。

综上，我们给予行业“看好”的投资评级，继续推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、安琪酵母（600298）、重庆啤酒（600132）及伊利股份（600887）。

风险提示宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。