国信证券-传媒互联网行业双周报：《数字经济发展规划》发布，持续看好元宇宙主题-220118

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传媒板块双表现：跑赢沪深300及创业板指近两周传媒行业下跌1.68%，跑赢沪深300（-4.32%）及创业板指（-6.12%）。

其中涨幅靠前的分别为湖北广电、元隆雅图、引力传媒、金财互联、中原传媒；跌幅靠前的分别为芒果超媒、ST众应、ST长动、完美世界、东方财富。

元宇宙主题继续表现较好，中小市值强于白马龙头表现。

横向比较来看，传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位，排名中等。

《“十四五”数字经济发展规划》发布，《水门桥》定档春节档1）国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，部署八方面重点任务。

《规划》提出要“发展互动视频、沉浸式视频、云游戏等新业态。

创新发展“云生活”服务，深化人工智能、虚拟现实、8K高清视频等技术的融合，拓展社交、购物、娱乐、展览等领域的应用，促进生活消费品质升级“；我们认为《规划》有助于推动传媒互联网行业更高质量发展，而融合了VR/AR、AI、大数据、区块链等新技术的元宇宙产业也有望迎来发展重要机遇。

2）《水门桥》定档2022年大年初一，除此之外还有包括《狙击手》、《奇迹·笨小孩》、《四海》等在内的8部电影定档，在优质内容拉动之下，春节档票房有望保持在较高水平，继续关注电影市场修复趋势。

投资建议：持续看好元宇宙方向，关注超跌白马修复机会1）基本面筑底、政策预期趋于稳定之下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、完美世界、芒果超媒、分众传媒、吉比特、光线传媒、万达电影等标的；2）元宇宙持续催化板块表现，细分板块有望持续受益：a）游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升，推荐三七互娱、完美世界、吉比特，关注世纪华通等标的；b）VR、边缘计算作为元宇宙重要载体和基础设施，关注顺网科技等标的；c）数字资产NFT化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、华策影视、阜博集团等标的；d）虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝色光标、光线传媒等营销、IP产业链标的。

风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。