国信证券-张家港行-002839-2021年业绩快报点评：小微持续发力，资产质量改善-220115

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张家港行披露2021年业绩快报公司2021年全年实现归母净利润12.99亿元，同比增长29.77%，增速较前三季度提升2.80个百分点。

其中第四季度单季实现归母净利润3.24亿元，同比增长39.06%。

零售转型成效体现，个人经营性贷款占比提升公司2021年总资产同比增长14.41%至1645亿元，其中贷款同比增长17.63%至998亿元，存款同比增长13.03%至1211亿元。

公司零售转型效果持续体现，尤其是小微业务持续发力，年末个人经营性贷款占贷款总额的比例较年初提升2.43个百分点至26.37%。

拨备反哺利润，ROE回升2021年实现营业净收入46.46亿元，同比增长10.75%，增速较前三季度基本持平。

其中利息净收入同比增长2.19%，也与三季报大致持平。

受益于资产质量改善、拨备反哺利润，公司全年实现营业利润13.56亿元，同比增长35.87%，实现利润总额13.51亿元，同比增长34.70%。

公司全年加权平均ROE11.04%，较去年回升1.89个百分点。

资产质量改善，拨备覆盖率大幅回升公司2021年末不良率0.95%，较三季度末小幅上升1bp，基本上保持稳定，但比年初降低22bps；受益于资产质量改善，公司期末拨备覆盖率达到480%，较三季度末大幅提升28个百分点，较年初提升172个百分点。

投资建议公司业绩增长略超预期，主要是因为资产质量表现好于预期，因此我们小幅上调盈利预测，预计2021~2023年净利润12.9亿元/15.9亿元/19.4亿元，同比增长29.9%/22.9%/21.7%，EPS0.67元/0.83元/1.02元，PE9x/7x/6x，维持“增持”评级。

风险提示宏观经济形势持续走弱；快报数据与最终年报数据可能存在误差。