兴业证券-电子行业周报：韩商积极减产，面板报价即将反弹，未来韩商份额将由国内两大厂商接手-191229

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　　投资要点
　　液晶电视面板价格在第3季时低于现金成本，厂商生产意愿低落。第4季面板减产效应扩大，其中又以南韩面板厂较为积极，无论是三星显示器(Samsung Display)或是乐金显示器(LGDisplay)都加快退出LCD市场，调降产能利用率与关厂的速度加快。根据群智咨询调查，全球液晶电视面板市场供需比逐步收敛，主要受惠中国双11购物节、农历春节备货需求，加上中国厂商持续调整产能、韩国厂商关厂等效应带动，11月主流面板价格全面止跌，12月价格维持稳定。
　　预期从2020年1月开始，LCD电视面板的价格将出现反弹，上涨的尺寸将包括32寸、43寸、50寸、55寸以及65寸等主流LCD电视面板，至于价格上涨幅度，估计约落在10-20%左右，而上涨的时间点预期将可从第1季维持到第2季。至于第3季以后的市况，仍得看供需的波动以及销售的状况而定，主要的参考指标为韩厂产能退出的速度以及中国新厂开出的情况而定，以及厂商对于稼动率的调整策略。
　　韩系大厂三星电子(Samsung Electronics)和乐金电子(LGElectronics)的LCD电视面板核心供货商，2020年将从南韩转移至中国大陆。三星影像显示器(VD)事业部目前主要采用三星显示器的电视面板，2020年将缩减订单量，并增加华星光电(CSOT)及中电熊猫的供应量。京东方对三星的面板供应数量仅次于三星显示器，然华星光电2020年的供应量将较2019年增加，超越京东方。乐金2020年也将提高京东方的LCD面板供应量，达到足以牵制乐金显示器的水平。市调机构IHSMarkit预测，2019年电视LCD面板出货量排名将为京东方、乐金显示器、华星光电、群创、三星显示器。2020年排名调整为京东方、华星光电、群创、惠科、乐金显示器。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升