兴业证券-机械设备行业：财政工作会议再提新能源车，关注锂电设备订单落地情况-191230

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　　本周机械设备（申万）行业上涨1.63%，涨幅在28个申万一级行业中位居第5，其中工程机械（+5.12%）、机械基础件（+2.75%）、其他专用机械（+2.35%）、仪器仪表（+2.27%）和内燃机（+1.53%）位居子行业涨幅前5。机械设备（申万）行业PE估值26.55倍，处于2016年初至今行业PE估值16.75%分位水平。
　　财政部时隔四年再提新能源车，电动汽车发展有望提速。2013、2014年底，全国财政工作会议分别提到加强对新能源汽车的鼓励和支持，2016年底则开始检查行业乱象，支持力度有所收紧。从2019年7月我国新能源汽车销量首次出现同比下滑（-4.7%）以来，产销量一直表现不佳，11月新能源汽车销量9.5万辆，同比大幅下降43.7%，预计全年或呈现负增长。12月27日全国财政工作会议重新提到支持新能源汽车发展，新能源汽车支持力度有望边际改善。
　　四川时代开工，关注设备订单落地情况。宁德时代位于四川宜宾的四川时代动力电池项目于12月24日正式开工。项目总投资100亿元，用地约1000亩，计划建设年产能30GWh的动力电池生产线，项目分两期建设，项目一期总投资45亿元，建设年产能15GWh的动力电池生产线，二期总投资55亿元，建设15GWh动力电池生产线。建设周期方面，项目一期自开工建设起不超过26个月，项目二期计划在一期投产后两年内启动。国内每GWh动力电池产能对应设备投资约为2-2.5亿元，该项目有望拉动设备总投资约为60-75亿元。第一期项目15GW，按照前、中、后段工艺设备投资分别占比40%、30%、30%计算，分别需要设备采购量为12-15亿元、9-11.25亿元、9-11.25亿元。先导智能作为国内中、后道设备龙头，相关设备投资额为18-22.5亿元。
　　传统汽车巨头、新能源标杆特斯拉新车型加速入市，全球汽车电动化趋势确定。特斯拉上海工厂产能已达1000辆/周；2020年一季度末有望达3000辆/周(15万辆/年)，Model Y预计将投产；在美股周四收盘价430.94美元，涨幅1.34%，创历史新高。大众MEB也在快速建设中，上汽大众MEB规划产能30万台/年。全球汽车电动化持续快速推进。
　　重点关注：先导智能、三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、埃斯顿、北方华创、晶盛机电、捷佳伟创、华测检测。
　　风险提示：宏观经济波动风险，政策变动风险，下游采购不及预期，油价大幅波动，行业竞争加剧，国产化进度不及预期。