兴业证券-教育行业周随笔（01.06~01.12）：人工智能浪潮下，国内少儿编程行业驶入发展快车道-200114

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　　投资要点
　　周随笔：人工智能浪潮下，国内少儿编程行业驶入发展快车道2019年12月，中国儿童中心儿童人工智能教育研究院成立大会暨首届儿童人工智能教育研讨会在京举行。蔡淑敏书记在致辞中指出，习总书记高度重视人工智能发展，多次谈及人工智能重要性，为人工智能如何赋能新时代指明方向。儿童是未来社会的主人，是未来人工智能科学与技术发展的主要力量，儿童人工智能教育影响深远。
　　人工智能的进步使得少儿编程迎来发展契机。经历了近几年的飞速发展之后，人工智能不再是一个概念，而是有可能在互联网、汽车、医疗、通信、安防等多个领域全方面改变人们的生活。我们认为人工智能是不可逆的必然发展趋势，并不是一阵很快就会褪去的暂时热度。类似于全球化推动英语教育的发展，人工智能兴起也会将代码变成未来交流的通用语言，因此少儿编程培训非常有必要，行业迎来发展契机。
　　多因素催化下，国内少儿编程行业驶入发展快车道。浙江省已将信息技术作为2017年高考选考科目(7选3)，与传统理化生科目具有同等地位。作为高考改革的先驱省份，浙江省的高考模式有望推广到其他地区。与升学相关的政策向来是我国家长选择课外辅导班的向导之一，将编程上升到高考层面会直接带动少儿编程市场的蓬勃发展。政府政策拥抱编程教育行业，将编程纳入高考范围中；家长思想更为开放，对少儿编程接受度提升；二孩政策的放开带来庞大的青少年人口基数；人工智能行业迎来大发展。这些因素都将作为催化剂，推动少儿编程成为国内K12教育新蓝海。
　　本周A股教育指数（886040.WI）累计上涨4.47%，跑赢上证综指4.19pct，跑赢深圳成指2.37pct。其中，A股教育行业10家重点公司中有9家上涨，涨幅前三为拓维信息、佳发教育、科斯伍德，涨幅分别为+15.92%、+14.02%、+8.07%；唯一一个下跌的标的为立思辰，跌幅为-5.30%。深证成指指数（除昂立教育外的重点教育标的均在深交所上市）本周上涨幅度为2.10%，低于大部分A股教育标的涨幅。本周港股教育行业16家重点公司有12家上涨，涨幅前三名分别为卓越教育集团、希望教育、中汇集团，涨幅分别为+12.59%、+11.56%、+10.59%，其中卓越教育集团和希望教育均已连续大涨三周；跌幅前三名分别为中国新华教育、枫叶教育、民生教育，跌幅分别为-7.12%、-7.01%、-4.20%。美股教育行业10家重点公司中9家公司上涨，涨幅前两名分别为朴新教育和跟谁学，涨幅分别为+19.67%和+14.55%，唯一一个下跌标的为流利说，跌幅达-11.05%。
　　教育行业重点新闻：政策要闻：吉林省教育厅对民办学校实行分类管理；托育机构登记备案办法出台，申请名称可包含“托育”字样；全国校外线上培训机构已基本完成备案排查，今后将动态更新黑白名单；2020年严厉打击“高考移民”，教育部稳步推进新高考改革。行业动态：VIPKID大班课业务更名为大米网校，A轮获8000万美元投资；清华推出高中版AI教材，今年9月出版；小猿搜题获教育部第一批入库资格，截止19年底覆盖近2亿题目；立思辰高管换血，豆神大语文联创赵伯奇被聘副总；睿泰集团发布双师品牌“爱中文”，旗下公司收购新金山辅导学校。
　　投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9趋严、K12培训规范，职教领域利好政策却频出。作为A股职教旗舰，中公教育19Q3业绩持续强势表现，多维产品矩阵完善。中公聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练(IT)，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，截至630专职研发2000人，网店880家，在职业教育备受政策支持背景下，中公将通过渠道与产品优势实现持续高增长，建议积极关注。
　　风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险等