兴业证券-房地产行业2019年全年金融数据点评：购房杠杆研究系列一，购房杠杆在增加-200116

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　　投资要点
　　事件:
　　2019年，新增居民贷款7.43万亿，同比增长1%；新增企业短贷1.52万亿，同比增长205.1%。
　　点评：
　　全年新增居民贷虽仅增长1%，但考虑居民给居民加杠杆后，总购房杠杆同比增15%。地产成交杠杆除金融机构净发放外，还要考虑按揭偿还和消费贷周转等。因此2019年总购房杠杆至少11.93万亿，同比2018年10.38万亿至少增长15%。详见系列深度八。
　　企业短贷增长。2019年新增企业短贷1.52万亿，同比增205.1%。可能有支撑。
　　购房杠杆近年持续增长。2013-2019，当年购房杠杆从3.4万亿增长至11.9万亿。趋势在延续，趋势难扭转。
　　投资建议：地产大周期很可能持续向上，长期看好地产股，推荐万科A、保利地产、蓝光发展、招商积余等。同时建议关注地产基本面大趋势相关受益企业。
　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。