兴业证券-交通运输行业周报：快递末端建设有望加速-200209

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（2.3-2.7）上证指数跌3.38%，交通运输板块跌4.07%，交运板块跑输上证指数。个股中，长航凤凰、宜昌交运、渤海轮渡等涨幅较大。
　　本周要闻。（1）春运前二十九日(1月10日-2月7日)，全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客13.41亿人次，比去年同期下降38.6%。（2）国家邮政局市场监管司副司长侯延波表示，要积极推广定点收寄、定点投递、预约投递、智能快递箱等模式，尽可能减少人员接触，最大限度保护一线员工和消费者的生命安全、身体健康。快递末端建设有望加速。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收415点，周跌14.8%；油运VLCCTD3C-TCE收1.5万美元/天，周跌48.1%。
　　航空数据跟踪。本周（2.1-2.7）国内航空运送旅客182万人，春节同比下降84.85%，公历同比下降82.79%,国际航线运送旅客49万人，春节同比下降68.12%，公历同比下降65.51%,国内航线平均票价1077元，春节同比下降1.44%，公历同比上涨22%,国际航线平均票价3338元，春节同比增长58.42%，公历同比上涨61%。
　　快递月度数据跟踪。12月行业同比增速小幅回升，均价同比进一步回升：2019年12月全国快递业务量67.34亿件，同比增长24.29% （前12月+25.27%）。异地件业务量54.79亿件，同比增长32.37%（前12月+33.67%）。全国快递行业收入772.20亿元，同比增长26.67% （前12月+24.17%）。全国快递单月平均单价为11.47元，同比增长1.92%（前12月-0.87%）。2019年行业件量635亿件，增长25%。
　　重点报告。《京沪高铁深度：黄金走廊，巨龙起舞》《航空深度报告：供需反转概率高，行业有望享受高β》《宁沪高速：穿越牛熊的绝对收益标的》
　　本周观点：航空、机场和铁路等公共交通客运量出现较大下滑，板块走势承压，后期关注修复性机会；而快递、铁路货运等领域基本面相对平稳，可关注错杀机会。（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推进入高质量发展阶段的电商快递龙头韵达股份。（2）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐宁沪高速、招商公路及招路转债。（3）航运市场：1月31日美国解除对中远海能制裁，可关注公司估值修复的机会。不过短期来看，Q4旺季结束、中远海能运力回归带来供给增长（3.3%），油轮运价将明显承压。（4）机场板块：产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐上海机场、白云机场。（5）航空板块：短期需求大幅下滑，但中期关注公商务和因私需求后置以及供给增量锁住带来的超跌反弹机会。关注中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空。
　　本周组合：韵达股份、顺丰控股、招商公路、上海机场、白云机场、中国国航。
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、突发疾病、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、中美贸易谈判结果低预期，受到美国制裁导致无法正常经营