兴业证券-医药行业周报：短期聚焦科技与一季报，中长期择机布局核心资产-200224

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　　投资要点
　　短期：关注Q1的业绩弹性和具有科技属性的品种。我们现阶段不建议投资人去追逐短期主题投资类品种。部分公司产品或服务的确因为Q1的特殊情况会出现一定幅度的增加，而这些标的中有不少近期跟随主题投资类品种出现了回调。我们认为这部分标的（连同部分Q1业绩影响不大的标的），有望成为一季报前后投资者的“避风港”选项。这类标的包括，部分业务增长可能加速的公司：鱼跃医疗（家用医疗器械）、华兰生物（血液制品）、博雅生物（血液制品）、药店公司（4家民营连锁药店）、迈瑞医疗（监护及生命支持设备）。此外，随着再融资新规的推出和市场流动性的相对宽松，一部分具有科技属性、公司本身质地具有亮点的公司也会受到投资人的关注，而对其估值的考量在现阶段可能会放在相对次要的位置，这部分标的中，我们建议关注：药明康德、凯莱英、艾德生物、药石科技、心脉医疗、南微医学等公司。
　　中长期：择时布局核心资产，战略性关注长期影响。从短期来看，当前特殊事件会对部分企业的Q1业绩产生扰动，主要体现在三个维度：1、患者客流量的变化对部分医疗服务企业的影响（短期冲击可能会较大，但具有一过性）；2、公立医院大部分科室患者流量的减少对药品销售的影响，以及由于一些学术推广活动暂停而对新品放量的影响；3、部分临床试验短期的搁置对CRO企业的影响等等。但从中期来看，这些影响都具有一过性。对于短期受到需求略有下降的企业而言，其影响只是暂时的。对于一些核心资产类的企业（如爱尔眼科、恒瑞医药、泰格医药、港股石药集团、中国生物制药等），如果3-4月份由于一季度业绩预期的扰动导致阶段性的回调，从全年来看，大概率将是投资者中线布局的机会。最后，我们也要注意行业长期的变化，例如2月3日，中共中央政治局常务委员会会议也提出，健全国家应急管理体系，补齐公共卫生短板。这些可能会带来一部分新增需求，对此我们也必须保持关注，其中有可能的赛道包括：1、补齐公共卫生短板2、提高民众健康卫生意识3、关注分级诊疗/互联网医疗/医药电商/医疗信息化等领域的新机会。4、鼓励有研发能力的头部药企做好创新药研发，利好创新药产业链5、关注集采、控费降价等政策边际上是否会的一定变化。
　　风险提示：部分标的Q1不达预期，相关事件时间延长，行业政策严厉程度超预期