国信证券-游族网络-002174-2019年年报快报暨2020年Q1预告点评：新品驱动，业绩高成长期来临-200302

《国信证券-游族网络-002174-2019年年报快报暨2020年Q1预告点评：新品驱动，业绩高成长期来临-200302（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-游族网络-002174-2019年年报快报暨2020年Q1预告点评：新品驱动，业绩高成长期来临-200302（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　新品驱动2020年Q1业绩高增长
　　1）广告及其他费用增长导致2019年业绩下滑。公司业绩快报预告2019年实现营业收入35.2亿元、归母净利润5.5亿元；同比分别下滑1.82%、45.47%；收入有所下降主要在于19年新品数量较少，业绩大幅下降在于广告、人力等成本投入相对较大；其中Q4公司实现营业收入8.74亿元、归母净利润-1.55亿元，同比分别下降8.8%、147.6%；
　　2）公司预告2020年一季度实现归母净利润3.11-3.46亿元，同比增长80%-100%；业绩高增长主在于19年12月份上线的《少年三国志2》流水表现良好。
　　新品储备丰富，2020年业绩高增长期来临
　　国内市场来看，2019年12月上线的《少年三国志2》流水表现良好，有望在2020年持续贡献显著收益；同系列手游《少年三国志零》、《山海镜花》、《盗墓笔记》等新品有望陆续上线；海外市场，《圣斗士星矢》、《权力的游戏》海外版、《狂暴之翼2》、《塞尔之光》、《王者围城》等新品陆续推出，2020年公司迎来新品大年；在新游戏推动下，预计公司2020年将重拾业绩高增长。
　　投资建议：看好公司新品表现，维持“买入”评级。
　　我们预计公司2019/20/21年净利润分别为5.5/13.4/15.6亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.62/1.51/1.76元，当前股价对应同期43.4/17.8/15.4x PE。我们看好公司在新产品陆续上线之下的业绩高成长可能，继续维持“买入”评级。
　　风险提示：流水低于预期；监管风险。