国信证券-设计咨询行业深度报告：历史造就割裂，改革加剧整合-200318

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　　行业分散，龙头市占率低，21个细分行业“山头林立”
　　设计咨询行业处于建筑产业链前端，包括勘察、设计、咨询等多种业务。全国企业个数超过23000家，行业分散。大致可以分为“部级院”、“省级院”、“市级院”、设计事务”所四种规模的企业。根据住建部等相关部门的规定，细分为21个子行业，包括铁路、公路、建筑、市政、水利、电力等。各细分行业各自隔断，竞争格局差异较大。基建类以央企下属设计院为主，部分改制设计院快速崛起。建筑类设计类竞争充分，行业分散。专业工程类壁垒较高，垄断明显。
　　历史造就割裂，模式、管理、资质等是主因
　　我国设计咨询行业起初学习苏联的“平行承发包”模式，将产业链割裂成设计、施工、采购等环节，限制了设计咨询企业的发展。国务院相关部门及地方政府对口职能部门以“条、块结合”的方式管理，使得设计咨询行业被人为拆分为多个互相隔断的子行业，也形成了地域之间的割裂。21个细分行业又分勘察、设计、咨询等不同资质，每种资质分为甲级、乙级、丙级等多种等级，招投标上规定了资质等级等市场准入制度，独有的资质体系为各子行业之间又建立了一道壁垒。
　　国际巨头的发展历程就是一部外延拓展史
　　全球最大工程设计企业AECOM公司成立不到30年，其成长迅速主要是依托不断的外延拓展，总计开展了40余起大型并购，业务领域从成立之初的5个拓展到当前的14个，业务足迹遍布全球150多个国家。FLUOR公司的发展也主要是依托跨行业的产业链延伸和跨区域的并购整合，在业务领域不断延伸的同时，经营范围也逐步扩大。
　　整合大势所趋，上市区域龙头优势明显
　　设计院期初多是事业单位，先后完成了企业制、产权多元化改革后，逐步走向市场化。龙头企业资质不断完善，拥有综合甲级资质的企业可全行业开展业务，行业壁垒逐步打破。设计企业近连年迎来上市高峰，目前已经有超过20家上市公司，多以区域性龙头为主，上市后有望实现从“区域化”走向“全国化”，打破地域壁垒。我国设计行业收费水平与发达国家相比还普遍较低，存在较大提升空间。当前策鼓励全过程服务，也有望助推产业链进一步延伸。重点推荐：苏交科、中设集团、勘设股份、华建集团等。
　　风险提示
　　固定资产投资下滑，应收账款坏账，行业整合不及预期等。