国信证券-盛新锂能-002240-2021年三季度报告点评：利润兑现高增长，加快产业链上下游布局-211026

《国信证券-盛新锂能-002240-2021年三季度报告点评：利润兑现高增长，加快产业链上下游布局-211026（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-盛新锂能-002240-2021年三季度报告点评：利润兑现高增长，加快产业链上下游布局-211026（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

锂盐量价齐升，业绩兑现高增长公司前三季度实现营收18.60亿元，同比+25.75%；实现归母净利润5.38亿元，同比+965.21%，符合此前预告5.1-5.5亿元区间范围之内；实现扣非归母净利润5.12亿元，同比+360.13%。

21Q3实现营收7.26亿元，同比-0.03%，环比+21.20%；实现归母净利润2.47亿元，同比+13.59%，环比+32.47%，符合此前预告2.19-2.59亿元区间范围之内；实现扣非归母净利润2.47亿元，同比+936.05%，环比+48.65%。

深度聚焦锂盐主业，加快产业链上下游布局致远锂业现有年产4万吨锂盐产能，跻身国内一线锂盐供应商序列；遂宁盛新正在抓紧建设年产2万吨氢氧化锂产能；盛威锂业600吨金属锂项目首组150吨金属锂生产设备已投入试生产。

另外公司近期推出拟在印尼投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目。

公司锂盐产能已实现快速扩张。

原料保障方面，公司持有奥伊诺矿业75%股权，进而拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权，矿山于2019年11月投产，原矿生产规模40.5万吨/年，折合锂精矿约7.5万吨，预计今年全面达产后可年产1万吨LCE；公司也在逐步增持惠绒矿业，惠绒矿业目前拥有1项探矿权，位于四川省甘孜藏族自治州雅江县。

另外公司拟购买华友国际所持有的SESA100%股权，进而间接持有UT联合体50%权益份额，UT联合体拥有阿根廷SDLA项目的经营权，公司有望通过此次交易正式进入锂盐湖资源开发。

此外公司与海外矿山签订长单包销协议，包括银河资源和AVZ矿业。

风险提示：原材料供应不足；产品价格下跌；产销量不达预期。

投资建议：维持“买入”评级。

锂盐价格上涨超预期，单吨锂盐产品利润有望增厚，故上调盈利预测。

预计公司2021-2023年营收分别为33.07/78.92/86.40亿元，同比增速84.7/138.7/9.5%，归母净利润分别为9.71/15.00/15.96亿元，同比增速3471.6/54.5/6.4%；摊薄EPS分别为1.12/1.73/1.84元，当前股价对应PE为56/36/34X。

公司聚焦锂盐业务，中游产能快速扩张，上游拥有自有矿山，同时签订原料的长单包销协议，下游成功进入国内外核心电池企业供应链，未来有巨大增长潜力，随着锂行业新周期启动，公司业绩已迎来爆发期，维持“买入”评级。