粤开证券-【粤开策略观点周荟萃】指数下探空间有限，中期布局正当时-200427

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　　投资要点
　　宏观：4月欧美制造业PMI下滑，货币宽松持续，看好利率债
　　核心观点：
　　4月美欧制造业PMI明显下滑，全球第三波疫情快速发展，警惕二季度出口大幅回落。
　　4月美国Markit制造业PMI从48.5下滑至36.9，欧元区制造业PMI从44.5下滑至33.6，疫情对欧美经济的冲击4月开始将明显体现。在欧美新冠疫情尚未得到有效控制的同时，俄罗斯、巴西、土耳其和印度的疫情正加速扩散，北京时间4月24日上述四国新增确诊病例数分别为5849、4551、3122和1408，累计确诊病例数分别为68625、54043、104912和24583人，全球疫情第三波正在发展中大国爆发。二季度面临的外需环境较一季度明显恶化，在前期积累的出口订单逐步消化后，4月开始中国出口压力明显上升。
　　推荐行业/标的：利率债
　　推荐逻辑：近期牛陡行情，货币宽松持续，债券牛市尚未结束。
　　策略：下探空间有限，关注可选消费、新老基建、券商
　　核心观点：
　　目前市场处于较为胶着的状态，磨底蓄力等待消息面或政策面的明朗。“节前效应”叠加业绩风险尚未消除，海外公共卫生事件拐点并不明晰，“逆全球化”担忧加剧，抑制了股指的上涨动力。但另一方面，股指的往下空间亦有限，国内复工复产、复商复市有条不紊的在推进，政治局会议对“扩内需”稳增长、保产业链供应链等方面均有较大着墨，宏观对冲政策进一步发力的预期较强、空间较大。此外，北上资金经历周初的退潮后，周五再度放量净流入A股，在两市再度回调之际，北上资金的坚定买入无疑将给市场释放相对正面的信号。
　　从技术面的角度观察，经过两日回调之后，沪指已跌破了从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域，但是否确立已经破位仍需要两日观察。
　　短期关键要看后续大盘是否有反抽，并突破上方的下行趋势线的阻力位。如果没有突破，短期我们需要保持谨慎，那么市场原有的上行趋势大概率将转变为横盘震荡整理的节奏。反之，若能有效突破，原有的反弹趋势则有望延续。
　　如果未能延续原有的反弹趋势，市场向下的空间会有多大？我们认为，接下来需要观察整个箱体运行的中轨与下轨的支撑区域，总体而言，2750-2775点附近的支撑较强。2775点附近是三点融合：1.黄金分割0.382；2.最近两周小箱体下轨，十字星处；3.三十日均线区域。2750点区域是黄金分割二分之一处，该处支撑最为有效，也更为扎实。
　　推荐行业/标的：可选消费、新老基建、券商
　　推荐逻辑：
　　短期市场仍将聚焦相对确定性的领域，从规避短期内风险事件的影响，并结合“扩内需”稳增长的政策导向出发，建议从可选消费、新老基建、券商三个方向择机布局。但后续一旦有外力的催化，诸如政策面的超预期发力、公共卫生事件拐点被验证等，弹性更强的创业板指以及科技成长股仍将成为市场的重点。
　　风险提示：政策力度及效果不及预期