兴业证券-赛腾股份-603283-19年营收快速增长，经营性现金流大幅改善-200503

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　　公司发布2019年年报：公司实现营收12.06亿元，同比增长33.30%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长1.14%；扣非后归母净利润1.09亿元，同比增长26.66%；经营活动产生的现金流量净额1.50亿元，同比增加2.19亿元；基本每股收益0.74元/股，同比减少1.33%；加权平均净资产收益率14.36%，同比减少3.36个百分点。公司以2019年12月31日总股本扣减回购注销股份后的1.76亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.60元（含税）。
　　分季度来看，公司2019年单季度营业收入分别为2.65、2.33、2.50、4.57亿元，同比增速分别为29.15%、-2.04%、23.90%、76.34%，2019年四季度收入高增是公司2019年营收快速增长的主要原因；公司2019年单季度归母净利润分别为0.37、0.24、0.30、0.32亿元，同比增速分别为82.41%、-29.33%、-12.19%、346.38%。
　　2019年各业务板块中，自动化设备业务实现收入9.57亿元，同比增长39.08%，占公司营业收入的79.42%；治具类产品业务实现收入2.22亿元，同比增长51.59%，占公司营业收入的18.40%；技术服务业务实现收入0.24亿元，同比下降65.51%，占公司营业收入的1.97%。
　　公司来自前五大客户的收入占比有所下降，2019年公司前五大客户销售收入共计6.61亿元，同比下降1.94%，占营收总额的54.86%，同比下降16.88个百分点。按销售收入的地区来划分，2019年公司来自国外的收入6.73亿元，同比增长42.78%，占营收总额的55.79%，同比增加3.71个百分点。
　　2019年公司毛利率为44.87%，同比减少2.91个百分点；净利润率10.72%，同比减少2.69个百分点；加权平均净资产收益率14.36%，同比减少3.36个百分点。分业务板块看，2019年公司自动化设备、治具类产品、技术服务业务的毛利率分别为45.64%、40.74%、53.65%，同比变化-3.20、-7.76、17.98个百分点。
　　2019年公司期间费用总额3.96亿元，同比增长22.16%，费用率为32.85%，同比减少2.99个百分点。其中，研发费用1.31亿元，同比增长27.53%，占营业收入的10.89%，同比减少0.49个百分点。
　　2019年公司经营活动产生的现金流量净额1.50亿元，同比增加2.19亿元，主要由于报告期内公司销售回款增加。
　　2019年菱欧科技实现净利润1770.38万元，完成本期业绩承诺。半导体检测设备方面，目前公司已完成对日本Optima的收购，持有Optima 66.53%的股权，2019年8-12月Optima实现并表收入8582.31万元，并表净利润1181.22万元。
　　公司发布2020年第一季度报告：公司实现营收2.56亿元，同比减少3.39%；实现归母净利润2054.68万元，同比减少43.83%；扣非后归母净利润1799.84万元，同比减少47.31%；基本每股收益为0.12元/股，同比减少45.45%。2020年一季度管理费用同比增加1810.55万元，研发费用同比增加539.68万元对公司业绩释放影响较大。
　　风险提示：海外市场存在不确定性，市场竞争加剧，新市场开拓不及预期。