国信证券-电子元器件行业苹果2020年一季度财报点评：苹果第一季度业绩好于预期，服务及可穿戴业务增长亮眼-200506

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　　事项：
　　苹果公司于20年5月1日发布其2020年第二财季财报。公司实现销售收入583亿美元，同比+0.51%，净利润112亿美元，同比-2.7%。
　　评论：
　　一季度表现好于预期，服务及可穿戴业务亮眼
　　苹果公司于5月1日发布了该公司截至2020年3月28日的（2020财年第二季度）财报。公司第二季度总营收为583亿美元，同比增长1%；高于上年同期的580亿美元，高于市场预期的542.4亿美元；净利润112.49亿美元，较上年同期的115.61亿美元下滑3%；当季每股收益2.55美元，高于分析师预期的2.25美元，高于上年同期的2.46美元。
　　一季度iPhone实现营收289.6亿美元，同比下滑6.7%，创下过去四年同期的最低水平，iPhone营收占比跌破50%。软件服务当季服务收入133.48亿美元，同比强劲增长16%，营收占比达到23%。可穿戴营收为62.84亿美元，同比增长10.78%。大中华地区营收为94.55亿美元，同比下跌7.5%。可以看出苹果的重心不是追求硬件方面营收和利润的快速增长，通过丰富的产品以及更大的价格区间，尽可能扩大使用人群的范围，最终通过软件服务端的附加价值，提升整个平台的生态价值。
　　从IDC和Canalys公布的数据来看，一季度iPhone的销量在3670-3710万台，相比华为和三星的全球销量跌幅表现较好（IDC的统计口径下同比微跌0.4%）。虽然一季度受到疫情冲击，但是整体销量好于预期。服务类单季度营收迎来创纪录的新高，可穿戴营收也创造了历年一季度的记录。
　　公司CEO库克在电话会议上表示，中国地区在二月份需求大幅下滑，三月需求好于二月，四月需求好于三月，供应链也快速恢复，并扭转了前期的需求不足。一季度末由于其他地区的疫情隔离影响，导致一季度末需求大幅降低。但是在四月下半月开始，海外市场的需求有一定程度的恢复。这不仅仅局限于某些地理区域、或某类产品。尽管有疫情的影响，公司依然成功发布并交付了新产品，例如iPhone SE、带键盘的iPad、新版的MacBook Air等。
　　服务类业务公司预期在第二季度，苹果付费升级保修套餐（Apple Care）会受到影响，同时广告业务包括App Store广告、苹果新闻（Apple News）广告以及在广告业务这一块也会受到一定影响。库克也表示，本季度苹果产品的现有用户群达15亿，创苹果历史新高，目前有5.15亿个在不同平台的付费用户，与去年同期比增长1.25亿(32.3%)，环比增长3500万（7.3%)。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动、贸易保护主义、疫情等系统性风险导致下游需求低于预期；2、供应链企业管理不善导致业绩低于预期；3、汇率风险等系统性风险。