兴业证券-纺织服装行业周报：线下销售回暖，四月份出口金额同比回正-200511

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　　5月第一周纺织服装指数上涨1.12%，跑输大盘0.18pct。5月第一周（5月6日- 5月8日）沪深300指数上涨1.30%，纺织服装板块上涨1.12%。纺织服装子行业中，毛纺表现相对较好，上涨6.50%。其他子行业包括：丝绸（4.20%）、家纺（3.44%）、辅料（2.21%）、棉纺（-0.53%）、男装（-0.04%）、其他服装（0.70%）、鞋帽（3.99%）、印染（1.21%）、其他纺织（1.92%）、休闲服装（1.41%）和女装（-3.68%）。
　　主要数据追踪：1）社会消费品零售总额3月同比下降19.00%，增速环比下滑1.5pct；限额以上企业服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比下降34.80%，增速环比下降3.90pct。2）零售企业服装类零售额持续下行。截止2019年11月，全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比下降4.51%。3)中国棉花价格指数有所上涨，截止5月9日，中国棉花价格指数328为11566.00元/吨，相比去年同期下降25.84%，环比上周上升0.57%。4）离岸人民币较上周走强，截止5月8日，美元兑离岸人民币收盘价7.0941，本周变化-0.60%，月变化+0.36%，年变化+4.20%。5）四月份出口金额增速回正。2020年三月份HS服装类的出口金额达到152.88亿美元，同比下滑17.90%。2020年四月份中国的总出口金额为2002.80亿美元，同比上升3.50%，相较三月份同比下滑6.60%的情况显著好转。
　　本周观点：我们目前的行业观点是：①短期来看，疫情对纺织服装行业影响比较大。②眼光放长远，中长期看，我们推荐地素时尚和森马服饰。（1）品牌服饰：随着国内疫情逐渐好转，品牌服饰的二季度开始好转，大部分的企业线下销售额能恢复到去年同比的五成以上。像龙头公司海澜之家，现在的销售额已经同比去年恢复到了六成，森马服饰四月份恢复到往年的八成。（2）纺织制造：随着海外疫情的扩张，海外订单砍单情况开始发生，未来的损失还不好预期。我们可以类比一下2008年的经济危机，危中有机，过程中会有一部分的中小企业会消失，龙头企业因为抗风险能力比较强，危机过后，市占率会上升。从中长期的角度来看的话，我们推荐行业龙头健盛集团，目前棉袜出口值占比只有2.5%，看好健盛在海外疫情过后，市占率会有提升。
　　风险提示：宏观经济风险，棉价大幅下跌，疫情持续恶化