兴业证券-房地产行业政府工作报告点评：延续维稳基调，推进老旧小区旧改-200524

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　　投资要点
　　事件：
　　2020年5月22日，政府工作报告对房地产的相关表述为：
　　1）基本定调：坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展；
　　2）旧改：新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务；
　　3）未提及房产税。
　　点评：
　　延续维稳基调，未提及房产税。政府工作报告提出：“深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施，让城市更宜业宜居。”整体基调以稳为主，近三年来，首次未在政府工作报告中提及房产税。
　　核心城市圈将持续受益。报告提出：“加快落实区域发展战略。继续推动西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展。深入推进京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展。”核心城市都市圈未来发展将持续受益，中心城市地位得到加强。
　　推进老小区旧改，利好物管业务拓展。政府工作报告提出：“新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务”，而2019年各地共改造城镇老小区1.9万个，2020年计划同比增长了105%。老旧小区是指2000年年底前建成的住宅区，根据住建部测算，大概有30亿平方米。老小区旧改的加速推进，可提高物管企业的渗透率，扩大物管行业的市场空间，利好有品牌溢价能力、外拓能力较强的物管企业。
　　投资建议：政策边际改善预期增强，房地产行业从长期看仍有空间，看好龙头地产股。推荐万科A、保利地产、金科股份、中南建设、招积余、南都物业、蓝光发展等。
　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆。