兴业研究-汇率与贵金属市场聚焦：负利率会影响英镑的投资价值吗-200524

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　　摘要
　　本周聚焦：负利率与脱欧僵局中的英镑。
　　一周回顾：美元指数继续高位震荡，贵金属冲高后震荡回落，港币小幅贬值脱离7.75。两会召开，美国“实体清单”再次扩容，美元兑人民币上行破位，符合我们的预期。境内掉期点数继续反弹，远期价差收敛。
　　基本面纵览：美联储和美财长许诺必要时更多刺激，但目前将继续观望经济走向。德法倡议发行5000亿欧元债券帮助受疫情冲击的欧盟成员国。日本央行召开紧急货币会议，释放宽松信号。政治不确定性重挫香港股市，港币承压。国内黄金现货需求复苏以及人民币贬值加速境内外黄金价差收敛。两会发布《政府工作报告》，侧重就业和民生，宽信用环境将延续。外管局支持贸易新业态外汇收支便利化。4月代客涉外收付款转顺，远期净结汇规模收窄。
　　后市展望：市场情绪较为谨慎，非美货币受到不同程度打压，美元指数继续维持偏强震荡。贵金属震荡调整的概率较大，内盘表现好于外盘。美元兑人民币破位后将进入可控上行通道，2019年9月前高成为第一道阻力位。密切关注中美第一阶段谈判是否出现实质性变化，这将左右美元兑人民币上行的斜率。
　　关键词：负利率，结售汇，政府工作报告