国信证券-汽车行业6月投资策略：车市回暖，5月销量同比增14.5%-200615

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特斯拉利好催化板块，5月新能源车板块表现强于大盘5月CS汽车板块+4.26%，CS商用车板块+7.09%，CS乘用车板块+3.96%，CS汽车零部件半+4.15%，新能源汽车板块+7.65%，智能汽车指数+1.65%，同期沪深300指数和上证综合指数分别持平和+1.06%，整体而言汽车板块在5月相对大盘具备相对国信证券收益。

总结来看，特斯拉在多重利好（降价、成本下降等）等因素催化下，汽车行业6月投资策略5月新能源车板块表现强于大盘，汽车其他子板块表现弱于大盘，CS汽车、CS商用车、CS汽车零部件、CS摩托车及其他强于汽车行业，新能源车、智能汽车等板块上涨显著。

5月汽车销量同比增长14.5%，后续有望持续回升2020年5月国内汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%；其中乘用车销量167.4万辆，同比增长7.0%；其中车市回暖商用车销量52万辆，同比增长48%，新能源汽车销量8.2万辆，同比下降23.5%。

短期看，我们认为随着5月国内车企在全面复工基础上5月销量同比增14.5%逐渐恢复产能，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。

长期看，我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望国信证券长期维持正增长。

行业相关指标：5月库存系数改善，原材料成本低位5月经销商汽车行业6月投资策略库存系数1.55，环比-11.93%，短期库存压力缓解。

原材料指标：2020年受疫情影响，下游需求降低，原材料价格全线下滑，5月终端需求逐渐恢复，大部分原材料价格呈现提升，总体来看5月车市回暖汽车原材料价格上扬，其中钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格呈现提升，只有橡胶环比下降，当前处于低位。

汇率指标：截至5月销量同比增14.5%2020年5月31日，美元兑人民币汇率收至7.14，环比2020年4月底（7.05）小幅增长；欧元兑人民币汇率收至7.92，环比2020年4月底（7.67）有所上升。

国信证券风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：板块复苏，精选三条主线经历行业销量大幅下滑，库存下降，汽车行业处于历史估值的底部区间，汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，我们主要基于三条主线：1）电动化汽车行业6月投资策略与智能化；2）行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头；3）具备成本与质量优势，实现进口替代的优质零部件。

重点推荐星宇股份、德赛西车市回暖威、科博达、长安汽车、安车检测等。