兴业研究-银行资产配置观察第15期：铁道债投资策略-200620

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本周我们介绍铁道债，该品种属兴业研究于政府支持机构债券，目前存量1.65万亿。

铁道债有税收减半优惠，信银行资产配置观察第15期用风险低，风险权重等同于地方债，兼具利率债和信用债双重特性，但略显尴尬之处在于没有利率债的高流动性，收益水平虽高于国债、政金债、地方债，但又不如高等级的信用债。

上述特性决定了其市场表现铁道债投资策略往往相对滞后。

在低利率、流动兴业研究性充裕、资产荒的环境下，铁道债不应被忽视。

在具体投资的把握上，目前可侧重在3Y、5Y品种上，对于期限银行资产配置观察第15期偏长的品种（10Y）需要留出足够的溢价空间去弥补其交易层面流动性的相对缺失。

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