国信证券-转债市场周报：5月行业宏观数据及转债最新评分结果-200623

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市场回顾A股反弹，转债溢价率继国信证券续小幅收缩：上周股市反弹，全周上证综指收涨1.64%，上证50指收涨1.45%，创业板指收涨5.11%。

板转债市场周报块方面，28个板块普遍上涨，仅银行下跌，其中钢铁、农林牧渔、医药生物涨幅居前，建筑材料、交通运输、国防军工涨幅靠后。

上周转债市场小幅跟涨，中证转债指数全周收涨0.87%，我们计算的转债平价指数上涨2.6%5月行业宏观数据及转债最新评分结果，平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债平均转股溢价率分别变动-0.57%、-1.30%、+0.47%，目前处于历史65%、76%、83%分位数。

市场交易量方面，上周转债市场总成交额1232亿，日均成交额246.3国信证券亿，较前一周小幅下降9亿。

转债策略：5月行业宏观转债市场周报数据及转债最新评分结果上周5月经济数据公布，截至目前2020年5月各行业工业增加值、PPI及固定资产投资增速数据已全部公布，我们基于此更新转债择券综合评分数据库。

行业打分层面5月行业宏观数据及转债最新评分结果，从量的方面来看，5月排名前五行业依次为TMT、钢铁、医药生物、有色金属、采掘。

总体来看，5月经济生产延续恢复，我们拟合的14个工业行业5月工业增加值增速较4月普遍上行，其中TMT业同比增3.7%，较上月国信证券回升1.9个百分点，钢铁业同比增1.59%，较上月回升1.3个百分点，医药生物同比增0.9%，较上月回升0.9个百分点。

5月汽车工业增加值同比大幅抬升7.1个百分点至-7.9%，与基建相关的机械设备、建筑材料同比增速抬升3.8、3.5个百分点转债市场周报至-3.25%、-4.35%，负增速明显收窄。

从价的方面来看，5月各行业P5月行业宏观数据及转债最新评分结果PI同比多数回落，排名前五行业依次为食品饮料、医药生物、机械设备、建筑材料、汽车。

我们拟合的14个工业行业中，食品饮料5月PPI同比增3.5%，较上月下行0.27个百分点，医药生物同比增0.8%，较上月下行0.1个百分点，机械设备同比增0.17国信证券%，较上月下行0.12个百分点。

从投资的方面来看，5月排名前五行业依次为公用事业、TMT、医药生物、钢铁、转债市场周报采掘。

我们拟合的14个工业行业中，公用事业5月固定资产投资同比增14.86%，较上月大幅抬升6.34个百分点，TMT同比增6.9%，较上月大5月行业宏观数据及转债最新评分结果幅抬升5.8个百分点，医药生物同比增6.9%，较上月大幅抬升9.6个百分点。

将三个指标转换为分位数打分，进而等权加国信证券总得到行业综合评分，根据最新结果，2020年5月行业综合评分排名前五的行业依次为TMT、医药生物、钢铁、公用事业、有色金属。