粤开证券-【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略-200630

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精选层三种发行定价方式一览精选层股票公开发行主要有三种方式，分别是粤开证券询价发行、合格投资者网上竞价发行和直接定价发行。

三种方式各有特点：询价发行网上网下同时进行，价格根据网下询价结果确定，适用于二级市场活跃度较低的企业，以期借助专业投资者对股票合理定价；竞价发行全部向网上投资者发行，价格根据竞价结果确定，适【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略用于二级市场活跃度较高，可比公司较少的企业；定价发行同样面向网上投资者，价格由发行人和承销商事先确定，适用于二级市场活跃度较高，可比公司较多的企业，发行成本较低。

询价发行是目前精选层定价的主流，截止6月29日，披露发行方式的12家精选层企业均采取询价发行，主要由于询价发行可以借助网下专业投资者对股票进行合理定价，有助于精选层企业在二级市粤开证券场获得更加合理的估值水平。

此外，新三板精选层公开发行还设置了战略投资者配售和超额配售制度，有利于企业长期发展和维护【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略二级市场股价稳定性。

精选层打新粤开证券注意事项精选层打新可以通过网下申购、网上申购和战略投资者配售三种方式参与。

网下打新：认定门槛较高，适合【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略专业投资者参与；需要精准报价，提供有效报价的网下投资者方可参与申购；网下投资者应提前准备好申购资金并及时参与申购，避免因为弃购影响后续参与其他板块打新。

网上打新：网上打新配售原则为比例分粤开证券配，不足100股部分按时间优先原则依次配售，精选层网上打新应该尽早申购，争取靠前顺位；集中资金申购看好的新股，减少造成获得分配较少甚至没有分配的可能性；申购时需全额缴付申购资金，投资者应提前准备好打新资金。

战略投资者配售：使用自有资金，股票持有期限应当不少于6个月，适合大资金长期【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略投资者参与，可以伴随企业成长获取超额收益。

精选层打新粤开证券收益测算精选层企业市值较小且公开发行比例较低，发行后如有大规模资金参与，二级市场股价有望快速提升，同时精选层企业转板上市预期有望带来估值提升。

参考科创板推进速度，预计精选层挂牌企业在未来一年内有望超过100家，目前精选层每批次发行企业数量在1-3家，我们假设平均【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略每批次发行企业2家，预计未来一年将发行50批次。

考虑到精选层公开发行特点及流动性因素，结合创业板初期和科创板股票上市首日表现，我们假设中性条件下精选层粤开证券股票挂牌首日涨幅为50%。

在中性情况下，精选层网下投资者单批次配售比例为0.48%，单批次打新收益率为0.24%，打新年化收益率约为12%；网上投资者单批次配售比例为0.178%，单批次打新收益率为0【粤开新三板深度报告】精选层打新攻略.089%，打新年化收益率约为4.5%。

粤开证券风险提示：政策进度及效果不及预期；市场表现不及预期。