国信证券-长安汽车-000625-2020年6月产销点评：强势α叠加行业回暖β，6月销量同比增长37.03%-200709

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事项：[Table_Summary]长安汽车20国信证券20年6月单月实现销量19.40万辆，同比增长37.03%。

国信汽车观点：公司6月单月实现销量19.40万辆长安汽车，同比增长37.03%，其中自主、福特、马自达分别同比增长32.7%、30.7%、36.9%，显著超越行业。

行业层面，中汽协预计重点企业6月全国销量228万辆，同比+11.7%，环比+4%，延续5月惊人的复苏趋势，汽车行业景气度000625进一步确定触底反弹。

车型方面，长安在6月先后公布UNI-T和福特探险者，两款车型在性能、造型、价2020年6月产销点评格上先后超出市场预期。

从UNI-T车型来看，在动力、内饰、材料和智能化方面较竞品吉利ICON、领克02等竞品而言优强势α叠加行业回暖β势明显，更能抓住年轻用车群体的需求。

就福特探险者而言，销售价格显著低于市场预期，销量主力的四驱车型价位区间在33-40万，作为全尺寸7座SUV，从性价比而言显著优于竞品奔驰G6月销量同比增长37.03%LC、宝马X3和奥迪Q5L。

从长期来看，我们看好两款车型和长安自主明星车型CS75系列、逸动P继续国信证券放量大涨，引领在乘用车行业全面复苏。

我们维持公司长安汽车20/21/22年净利润分别为62.15/50.39/56.42亿，维持每股收益分别为1.29/1.05/1.17元。

由于公司0006252020年利润中包含由于销售PSA股权以及新能源子公司增资扩股带来的约35个亿一次性投资收益，因此2020年经营性利润我们预计为27亿。

维持合理估值区间为15.75-18.90元（维持21年15-18倍市盈率）2020年6月产销点评，维持“买入”评级。