兴业证券-欧元区数据详解：欧元区生产恢复快于需求，出厂价恢复相对较慢-200726

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　　欧元区生产恢复快于需求。2020年7月，欧元区Markit PMI指数达54.8，大幅高于上期值48.5和预期值51.1，为2020年3月以来首次转正，显示欧元区生产恢复速度加快；分行业来看，7月服务业PMI为55.1，高于同期制造业PMI51.1。从需求端看，2020年7月欧元区消费者信心指数为-15，低于预期值-12和上期值-14.7，显示消费者信心不足，需求的恢复慢于生产。
　　生产恢复较快，出厂价恢复较慢，德法两国7月PMI均超预期，德国与西班牙6月PPI同比有所上升。德国7月PMI指数达55.5，大幅高于上期值47与预期值50.2，其中服务业PMI56.7，好于制造业PMI50；法国7月PMI为57.6，大幅好于上期值51.7与预期值53.5，其中服务业PMI57.8，好于制造业PMI52。德国6月PPI同比下降1.80%，低于预期值-1.70%，但好于上期值-2.20%；西班牙6月PPI同比下降-6.10%，较上期值-8.80%已有所好转。总体来说，欧元区主要国家生产恢复较快，但出厂价格恢复较慢。
　　风险提示：欧洲疫情存在二次爆发风险，经济恢复不及预期。