兴业证券-交通运输行业周报：快递企业满意度排名出炉，中日快捷通道有望落地-200802

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（7.27-7.31）上证指数涨3.54%，交通运输板块涨2.90%。交运板块跑输指数，*ST飞马、东莞控股、海汽集团等涨幅居前。
　　本周要闻。1）快递企业最新满意度排名出炉，顺丰/京东/邮政/中通/韵达名列前茅，快递龙头企业始终保持份额、利润、服务的均衡发展，行业的集中度持续提升是大势所趋。2）2020年7月29日，国务委员兼外长王毅同日本外相茂木敏充通电话，中日航班快捷通道有望在近期落地。
　　航运高频数据跟踪。本周四BDI收1348点，周跌2.9%；油运VLCCTD3C-TCE收1.9万美元/天，周跌17.2%。本周集运SCFI指数收1103点，周涨8.0%。
　　航空数据跟踪。7月第5周民航总旅客量921万人次，同比减少31.73%，环比增长4.39%。其中国内航空运送旅客916万人，同比下降20.22%,国际航线运送旅客4万人，同比下降97.3%,国内航线平均票价783元，同比下降18.62%,国际航线平均票价8537元，同比上涨310.65%。
　　快递月度数据跟踪。6月全国快递业务量74.70亿件，同比增长36.79% （前6月+22.05%）；收入797.0亿元，同比增长23.91% （前6月+12.57%）。
　　近期重点报告。《深度：菜鸟网络研究之二：助力快递行业国际化》、《深度：走在曲线之前――机场航空复苏的三个拐点》、《厦门象屿半年度业绩快报点评》、《白云机场：绘就远期增长蓝图》、《中远海能：关注中期油运周期上行》、《华夏航空：转股冲击过去，盈利弹性拐点显现》、《美兰机场深度：海南新生，美兰绽放》；《航空公司如何走出危机：美国经验和展望》；《东百集团深度：物流地产发展正当时，内在价值待发现》。
　　本周观点：交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期，重点关注快递板块业绩弹性；国内需求快速恢复，国际航线持续放松，关注航空及机场板块危机后期反弹机会；基础设施基金REITs推进，关注具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团；关注供应链公司估值修复机会。（1）快递板块：疫情展现快递民生重要地位，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部集中趋势加快，推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股，和电商快递龙头韵达股份。（2）航空板块：危机中孕育着希望，风雨之后是彩虹。关注需求后置以及供给增量锁住带来的反弹机会，重点关注春秋航空、华夏航空。（3）公路板块：无风险利率下行确定性高，利好类债资产表现，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。（4）机场板块：重视机场免税渠道价值，中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场利用率提升的新周期，关注上海机场、白云机场、美兰控股。（5）供应链板块：关注REITs基金推动下，东百集团等强开发能力的物流基础运营商，关注厦门象屿、物产中大、建发股份等公司的估值修复机会。（6）航运板块：集运需求回升，叠加旺季因素，运价维持高位，关注中远海控；油运中期关注油运供给端优化，关注中远海能、招商轮船。
　　组合：顺丰控股、韵达股份、东百集团、山东高速、春秋航空、上海机场
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复速度低于预期、海上安全事故，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化