鲁证期货-煤焦钢周报：会议精神重落实，下游需求渐恢复-200802

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主要观点鲁证期货上周黑色继续高位震荡，基本符合预期。

煤焦钢周报影响行情的焦点，未来钢材重点考量的则是季节性改善后的真实（赶工+趋势）需求表现，目前需求受洪涝灾害影响边际趋弱但还未有效恢复，中期需求焦点则在于疫情后赶工的节奏。

更为重要的是，上周会议精神重落实的政治局会议对于经济工作的部署，可能是决定未来一段时间黑色行情的核心因素。

下游需求渐恢复从政治局会议精神来看，个人认为最关键的表述是对未来整体形势的判断和部署更加着眼于“中长期”和“持久战”。

对于目标而言“二季度经济增长明显好于预期”，且提到了“努力完成全年经济社会发展目标任务”，相鲁证期货比4月份会议的目标定位更加明确。

所以下半年政策仍具有延续性，货币政策更煤焦钢周报加灵活适度，财政政策要更加积极有为、注重实效，资金投放有望加快，将提升基建等大型投资项目的需求。

中国7月官方制造业PMI51.1%，预期50.5%，前值50.9%，PMI新订单回升至51.7%，需求回升会议精神重落实对未来商品价格提供一定支撑。

但值得注意的是，同时强调了房地产坚持“房住不炒”不动摇，经济转型下游需求渐恢复坚定，对于黑色需求而言长期预期并不乐观。

总结而言，政策延续和项目落地，将使年内需求依然鲁证期货会维持，但长期而言经济转型对黑色政策预期悲观。

从钢材供需来看，虽然地产过去几年各种因素造成的高开工情况存在均值回归的压力，但疫情后地产的刺激政策可能会使本轮地产的回落周期提前终结地产的压力后煤焦钢周报移，最新的投资数据表现强势，施工和拿地面积增速也继续回升，地产需求依然坚挺。

基建作为对冲手段有望继续发力，制造业则面临疫情后的需会议精神重落实求回补加上补库周期需求的释放。

供给方面，供给压力依然存在下游需求渐恢复，近期废钢连续提涨表明钢材供给依然充裕。

另需要注意的是，钢铁行业新增置换产能在下半年达到投产高峰，一是从产能利用率和环保标准上利于供给释放，二是新增的轧线产能较多，鲁证期货对于钢坯的需求相对强劲。

目前形势，钢材的需求将持续，同时钢材产能增速将继续强于生铁、粗钢，对于钢材的压力也值得煤焦钢周报关注。

原料方面，在需求旺与供应紧的驱动下，催生了本轮铁矿石价格的大幅上涨，随着供应环比增量港口库存有所增加，铁矿石短会议精神重落实期强势，但中长期看供应与需求有望再平衡。

煤焦方面，煤焦现货市场供需整体仍偏宽松，上下游博弈持续，现下游需求渐恢复货市场暂未出现明显转势迹象，短期仍将维持稳中偏弱格局。

重点关注：钢材需鲁证期货求释放情况，原料端供给变化。

策略建议趋势煤焦钢周报方面，黑色趋势短期观望为主，维持区间思路，空单逢低减持。

套利方面，做会议精神重落实空焦化利润头寸减持；做空10合约卷螺价差减持；铁矿石1-5正套逢低建仓并持有。