渤海证券-非银金融行业周报：关注监管环境持续宽松下券商板块投资价值-200802

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市场表现上周，上证综指上涨3.54%，申万非银指数上涨2.62渤海证券%，行业跑输大盘0.92个百分点。

非银非银金融行业周报子板块中，证券板块上涨4.95%、保险板块下跌0.78%、多元金融板块上涨2.25%。

个股方面，非银板块中涨幅排名前三的为财通证券、锦龙股份、东关注监管环境持续宽松下券商板块投资价值吴证券，分别累计上涨28.28%、21.70%、16.65%。

估值方面，截至7月31日申万证券（III）市净率（LF）为渤海证券2.08倍。

行业要闻公募基金行非银金融行业周报业纲领性监管办法迎修订，放宽“一参一控”限制，强化长效激励约束机制；资管新规过渡期延长至2021年底；上交所发布《指数证券投资基金开发指引（征求意见稿）》，指数基金须在上市前完成建仓；上交所发布《关于开展公司债券置换业务有关事项的通知》；深交所支持国开行绿色金融债券多市场同步发行。

重要公关注监管环境持续宽松下券商板块投资价值司公告兴业证券（601377）：公司于近日收到中国证券监督管理委员会《关于同意兴业证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过140亿元公司债券的注册申请；中信证券（600030）：公司发布2020年半年度业绩快报。

2020年上半年，本集团实现营业收入人民币267.渤海证券43亿元，同比增长22.72%；实现归属于母公司股东的净利润人民币89.26亿元，同比增长38.47%；天风证券（601162）：公司收到中国证券监督管理委员会《关于天风证券股份有限公司发行金融债券的监管意见书》，对公司申请发行金融债券无异议。

投资建议上周，申万证券Ⅲ指数上涨4.95%，跑赢沪深300指数非银金融行业周报0.75个百分点，周日均股基成交额1.09万亿元，环比上周下降15.81%，两融余额1.42万亿元。

7关注监管环境持续宽松下券商板块投资价值月31日，央行宣布延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》过渡期至2021年底，此举将有效缓解疫情对资管业务的冲击，缓解券商等金融机构的整改压力。

我们认为过渡期延长并不会改变券商资管向主动管理转型的方向和进度，2020年上半年证券行业资产管理渤海证券业务净收入为142.91亿元，同比增长12.24%，因处理存量资管产品对证券公司业绩的影响已基本消除，行业继续处在监管宽松环境中。

券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性非银金融行业周报，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。

我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下关注监管环境持续宽松下券商板块投资价值将最直接受益。

建议关注优质龙头券商的投资价值，推渤海证券荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。

风险提示：市场波动风非银金融行业周报险，政策推进进展不及预期。