兴业证券-商用载货车行业重卡7月销量点评：7月再创单月记录，景气延续上调预测-200805

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投资要点事件：据第一商用车网数据，2020兴业证券年7月国内重卡销售约14.4万辆，同比+90.0%，环比-14.9%。

1-7月国内重卡商用载货车行业重卡7月销量点评累计销售95.8万辆，同比+30.9%。

7月重卡销量再超预期，创7月再创单月记录7月单月销量新高，行业高景气持续验证。

7月国内重卡销售14.4万辆，同比+90.0%，再超市场预期，同时创下景气延续上调预测7月单月销量历史新高，国内重卡销量已经连续4个月创下历史单月销量纪录，1-7月国内重卡累计销量同比+30.9%，重卡全年增速有望再创新高。

预计7月重卡销售高景气原因包括：①兴业证券国三淘汰持续驱动，各地区置换补贴力度较强；②国道省道超载治理、“大吨小标”治理持续推进，进一步提升重卡保有量和销量中枢；③工程开工高峰后移，对工程车需求起到支撑作用。

预计20Q3销量维持高商用载货车行业重卡7月销量点评景气，上调全年重卡销量预测至140万辆。

20M1-M7国内重卡销售95.8万辆，7月再创单月记录同比增加22.6万辆超预期，预计超载治理+大吨小标等提升保有量中枢(提升新增需求)的政策对重卡销量提升起到了一定推动作用，重卡销量中枢实际值应高于我们年初销量预测的理想模型（年初预估全年销110-119万辆）。

伴随国内经济恢复叠加国三淘汰持续推进，预计20年8-12月重卡销量仍能实现同比正增长，上调2020全年重卡销量预期至140万辆（8-12月销量同比持平约是140万景气延续上调预测辆，大概率会超预期）。

7月解放领跑，重汽、陕汽、福田市占率上升，兴业证券前五强重卡格局整体稳定。

分企业看，7月解放/东风/重汽/陕汽/福田分商用载货车行业重卡7月销量点评列销量1-5名，分别销售3.5/2.9/2.4/2.0/1.5万辆，同比分别92%/75%/97%/92%/179%，解放、重汽、陕汽、福田增速超越行业。

累计来看，1-7月解放/东风/重汽/陕汽/福田市占率分列1-5名，占比分别27.6%/18.7%/15.1%/13.6%/9.7%，市占率相对20年1-6月分别变化-0.6pct/+0p7月再创单月记录ct/+0.6pct/+0.2pct/+0.2pct，重汽、陕汽、福田市占率提升。

投资建议：7月销量再超预期，预计20Q3高景气延续，持续景气延续上调预测推荐重卡产业链。

7月重卡销量同比+90%，行业高景气持续超预期，国三淘汰政兴业证券策有望继续驱动行业销量正增长，全年销量预期上调至140万辆。

长期重卡销商用载货车行业重卡7月销量点评量中枢上移且波动下降，板块估值逻辑向价值股切换。

持续推荐重卡产业链，推荐中国重汽（管理改革驱动毛利率与市7月再创单月记录占率双升），潍柴动力（完整产业链+市占率提升+全球化弱化周期性），建议关注高压共轨龙头威孚高科（柴油机高压共轨核心供应商+受益国六排放升级），以及一汽解放（物流重卡龙头）。

风险提示：宏观经济大幅下行；房地产基建投资大幅下行；重卡景气延续上调预测销量低于预期。