兴业证券-美国数据详解：美国7月PMI数据向好，就业市场复苏前景脆弱-200809

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　　美国7月PMI数据向好，短期提振市场信心。7月，美国Markit PMI为50.3，高于前值50；ISM制造业PMI为54.2，创2019年3月以来新高，预期为53.6，前值为52.6；Markit制造业PMI终值为50.9，略低于预期和前值51.3；Markit服务业PMI终值为50，高于预期和前值49.6，自今年1月以来重回50荣枯线上方。7月产出改善，很大程度上由企业重新开工拉动，需求端亦呈现一定转好迹象，7月ISM新订单为61.5，预期为55.1，前值为56.4。但受制于疫情反弹等因素，需求端难以显著回暖，制造业与服务业扩张难以持续，美国经济复苏或重新陷入停滞。
　　7月失业率仍处高位。7月，美国失业率为10.2%，好于预期的10.5%和前值11.1%，但仍维持在历史高位，高于2008年金融危机时的峰值10%。至8月1日当周美国首次申请失业救济人数为118.6万人，为3月14日以来新低，好于预期140万人和前值143.5万人，同时，至7月25日当周持续领取失业金人数为1610.7万人，为4月11日以来新低，好于预期1672万人和前值1701.8万人。但截至目前，美国首次申请失业救济人数已连续20周超过100万人，约为疫情暴发前平均水平的6倍，据估计，尚有约69%的失业者未从4月以来的失业潮中恢复过来。由于目前美国疫情尚未出现缓解迹象，考虑到数据采集时间窗口的情况，真实的失业率数据可能会更差。美联储估计，到2020年底失业率将保持在9%左右。
　　就业市场复苏前景脆弱。美国6月新增非农就业人数为479.1万，创史上最大增幅纪录，7月新增非农就业人数为176.3万人，非农新增岗位主要来自私营企业，好于预期148万人，但仅为前值的1/3。疫情反弹令美国劳动力市场再度出现转冷趋势。此前公布的7月ADP就业变动指数为16.7万，远低于预期的120万人和前值431.4万，而7月制造业就业人数增减为2.6万，也远低于预期的25.5万和前值35.7万。疫情反弹下，美国经济重启计划暂停，企业招聘计划搁置，就业市场复苏不易，同时刺激协议谈判目前尚未取得任何进展，美国财长努钦表示，如能在就业及援助方面达成协议，就能达成一项全面协议，或将建议特朗普通过行政令来推进刺激法案。
　　风险提示：美国疫情反弹明显，经济重启面临不确定性。