兴业证券-商业贸易行业周报：社服7月下旬数据改善明显，超市同店逐渐回升-200810

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投资要点本周表现：本周（8.03-8.兴业证券09）申万休闲服务指数相对于沪深300下跌5.12%。

申万休闲服务指数（801210）下跌4.商业贸易行业85%，沪深300指数上涨0.27%。

在申万28个一级社服7月下旬数据改善明显行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第28位。

个股方面，周涨幅较大的个股为超市同店逐渐回升：岭南控股（+17.28%）、凯撒旅业（+14.82%）、锦江酒店（+10.52%）。

本周跌幅较大的个股为：中国中免（-9.10%）、新华联（-5.兴业证券95%）、众信旅游（-4.82%)。

本周（8.03-8.09）申万商业贸易指数相对于沪深300下跌0.48%商业贸易行业，申万商业贸易指数（801200）下跌0.21%，沪深300指数上涨0.27%。

在社服7月下旬数据改善明显申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，商业贸易排在第22位。

周涨幅较大的个股为：首商股份（超市同店逐渐回升+23.75%）、*ST中商（+12.26%）、北京城乡（+11.60%）。

本周跌幅兴业证券较大的个股为：南京新百（-12.02%）、广百股份（-11.61%）、周大生（-10.94%）。

行业重点信息跟踪：社服：免税：离岛免税新政执行首月，海南省4家离岛免税店共实现免税销售额约25亿元，同比增长240%，单价超过8,000元的免税品销售额约为7亿元，购买人次3.8万，同比分别增长503%和339%，单价超过8,000元的免税销售额占比由去年同期的15.6%提高到今年的27.7%；LVMH集团旗下DFS成为深圳免税集团旗下电商公司第二大股东；中免明年设立全国第六家市内免税店我国中部地区迎来首个市内免税店；商业贸易行业三亚挂牌出让CBD凤凰海岸单元1宗地，规划用地性质为零售商业用地。

酒店：高星酒店成为酒店集团、OTA争夺加码的对象；三亚旅游市场持续回暖，多家高端酒店预订量超九成；首旅如家拟转型中高端，五年谋打造百家璞隐社服7月下旬数据改善明显酒店；凯悦酒店Q2收入跌幅超80%，大中华区引领复苏。

餐饮：周黑鸭品牌价值97.13亿首次荣膺“中国500最具价值品牌；西贝暂停快餐品牌弓超市同店逐渐回升长张；娃哈哈奶茶店开。

行业动态：多地景区降价免票招揽游客聚集人气；国际邮轮市场开始复航；美国取消全球旅行警告，建议公民出国时保持谨慎；小红兴业证券书高调进军旅游业，民宿平台小猪短租入驻；全球最大OTA集团Booking.com宣布全球裁员25%计划。

商贸：电商：盒马鲜生携手浙江省衢州市商业贸易行业人民政府共建目前国内最大的盒马村，目前已开工。

超市、社服7月下旬数据改善明显生鲜：谊品生鲜获新一轮超25亿融资融资，由老股东腾讯和今日资本领投，钟鼎资本跟投。

便利店：7-11母公司Seven&iHoldings斥资210亿美元收购美国最大的石油公司Marathon旗下的便利店业务Spe超市同店逐渐回升edway。

行业动态：2020年上半年，社会消费品零售总额172256亿元，同比下降11.4%；按零售业态分，超市业绩突出，零售额同比增长3.8%，百货店、专业店和专卖店分别下降23兴业证券.6%、14.1%和14.4%。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）宋城演艺（300144.SZ）:公司发布20年半年报，实现营业总收入28,287.46万元/-80.04%，归母净利润3,984.83万元/-商业贸易行业94.92%。

（2）全聚德（002186.SZ）:股东关于增持公司股份达到1%的公告，增持社服7月下旬数据改善明显后持股比例为43.67%。

商贸：（1超市同店逐渐回升）欧亚集团（600697.SH）：关于转让全资子公司股权的交易结果公告。

（2）天虹股份（002419.SZ）：公司发布2020年半年度报告，实现营业总收兴业证券入58.9亿元/（-39.13%），归母净利润0.36亿元/（-92.90%）。

（3）家家悦（60370商业贸易行业8.SH）:关于控股股东减持公司可转债的提示性公告，减持后持有数量为556750张，减持后占发行总量比例8.63%。

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国中免减持0.18pct至10.82%；首旅酒社服7月下旬数据改善明显店减持0.03pct至5.41%；中青旅增持0.07pct至1.96%；宋城演艺增持0.02pct至2.06%；锦江酒店增持0.44pct至2.10%。

家家悦减持0.12pct至6.75%，永辉超市增持0.46pct至超市同店逐渐回升12.77%。

未来两周上市公司大事提醒：0兴业证券8-15：桂林旅游、西安旅游、西安饮食中报预计披露日期；08-18：荣泰健康、张家界中报预计披露日期；08-20：长白山、曲江文旅中报预计披露日期。

08-商业贸易行业22：重庆百货、海宁皮城、南极电商中报预计披露日期。

本周观点：社服：在海外疫情形势依旧严峻，中美关系负责多变背景下，国家领导提出我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，看好国内下半年旅游需求复苏，免税、酒店、航空、旅游均环比改善显著，7月在海南离岛新政拉动下，销售额同比大增230%，单价超过8,000元销售占比大增，7月酒店数据环比改善明显，重点建议布局：1）免税及相关：中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅游及海南本地牌照预期海汽集团等；2）需求复苏改善：锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、首旅酒店、天目湖；商贸：前期疫情、618分流对超市企业的负面影响逐渐减弱，7月在物价支撑下超市同店有望触底回升，驱动标的业绩及股价向上，推荐家家悦、红旗连锁、永辉超市、步步高；推荐免税牌照打开业务空间的王府井、国改提效预期的重庆百货、疫情影响逐渐减弱并具备坚实供应链基础的爱婴室、社服7月下旬数据改善明显享受规模及下沉优势的苏宁易购；建议关注跨境电商标的小商品城、跨境通、星徽精密、天泽信息风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；二级股票市场的系统性风险。