国信证券-纺织服装及日化行业海外跟踪系列六：Adidas20Q2，库存见顶业绩见底，迎接2021体育大年-200811

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国信证券事项：2020年8月7日，Adidas披露2020Q2业绩，收入下降35%至35.79亿欧元，持续经营业务净亏损3.06亿欧元。

（业绩披露链接https://www.adidas-group.com/en/investors/financial-reports/）国信观点：1）全球业绩见底，库存见顶，预计年底前恢纺织服装及日化行业海外跟踪系列六复2019年底库存水平；2）Q2大中华增长亮眼，5、6月收入双位数增长，德国恢复疫情前水平；3）预计Q3业绩好转，备战2021体育大年；4）风险提示：1、疫情在大规模扩散时间过长；2、全球经济与消费需求产生大幅度下滑；3、市场的系统性风险。

5）投资建议：内需景气度高引领全球，外需Adidas20q2拐点已现。

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