兴业证券-海外数据详解：英国经济恢复快于预期，日本服务业恢复较快-200817

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美国7月通胀兴业证券数据超预期回暖，市场对通胀的预期也在上升。

美国7月生产者物价指数（PPI）较前月上升0.6%，创下自2018年10月以来的最大涨幅，7月未季调消费者物价指数（CPI）同比上涨1.0%，核心CPI同比上升1.6%，高于前海外数据详解值1.2%，涨幅超预期水平。

对于美联储来说，推动通胀率达到2%的目标水平是其英国经济恢复快于预期货币政策中的关键目标，在美国通胀率依然温和的情况下，预计美联储将继续把利率保持在低位水平。

值得注意的是，尽管目前美国通胀水平距日本服务业恢复较快离政策目标依然存在一定的距离，但市场对美国高通胀的预期已悄然而生，主要是由于为应对新冠肺炎疫情而采取的大规模量化宽松货币政策。

从市场表现来看，本周美债收益率多数上涨，且长端收益率涨势超过短端，表明市场押注未来通胀和利率将明显上升，受美债强势影响，纽交所黄金期货出现10个星期以来的首次单兴业证券周下跌。

美国7月零售销售不及预期，或受海外数据详解疫情二次爆发影响。

7月，美国零售销售环比达1.2%，逊于预期的2.1%和前值的7.5%，消费复苏或受疫情二次爆发影响开始英国经济恢复快于预期放缓。

种种迹象表明美国后续消费可能仍然面临压力：一方面，密歇根大学消费信心指数显示8月值为72.8，虽然好于预期72，但仍然处于历史极低位置，美国密歇根大学消费调查主管Curtin认为消费者不仅预计糟糕的经济形势会在未来一年持日本服务业恢复较快续，而且大多数消费者预计未来五年也不会恢复到持续增长的状态；另一方面，疫情反复造成的就业市场恢复放缓可能拖累居民收入中薪酬收入部分，并进一步打压有所回升的消费意愿，6月名义个人收入仍然为负，显示居民收入持续下降。

而疫情以来美国的居民收入主要靠政府救济支撑，当前新一轮财政刺激计划迟迟不能出台已引发市场的兴业证券担忧。

首次申领失业金人数降至百万以下，但就业市场复海外数据详解苏前景仍然脆弱。

在没有联邦政府每周追加600美元补贴的首周，8月8日当周首次申领失业保险的人数为96万人，英国经济恢复快于预期是疫情爆发以来首次降至100万以下，但需注意该值仍然远高于疫情前的水平，且是金融危机期间的2倍。

美国劳工流动调查报告(JO日本服务业恢复较快LTS)职位空缺数据显示最新的工作岗位数约为590万，而失业人数为1630万，相当于每一个岗位都有3个人在竞争。

分行业看，前期遭受疫情冲击最大的服务业是就业恢复的主要来源，但在疫情二次反弹的背景下，加利福利亚、佛罗里达和德克萨斯州等多个疫情严重的州宣布关闭酒吧、健身房、水上公兴业证券园和电影，服务业可能再次受到冲击，对就业恢复的贡献面临压力。

风险提示海外数据详解：通胀预期上升，政策超预期。