国信证券-医药行业一周观察：二季度业绩回暖，关注创新药、器械及服务板块-200906

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国信医药观点二季度国信证券业绩回暖，关注龙头投资机会。

上周生物医药板块整体下跌1.80%，跑输大盘，涨跌幅位于各行业第21位，估值医药行业一周观察较高的医疗服务、生物制品、医疗器械等子版块继续回调。

上市公司半年报二季度业绩回暖发布完毕，二季度业绩普遍回暖。

今年以来，医药制造业营业收入降幅逐月收窄，利润修复则更为强劲，体现出生产端在疫关注创新药、器械及服务板块情控制之下盈利能力的强劲复苏。

疫情影响下，龙头公司的整体优势更为国信证券凸显。

我们建议积极医药行业一周观察关注调整过程中核心龙头的投资机会，包括恒瑞医药、迈瑞医疗、中国生物制药。

集采常态化二季度业绩回暖，创新价值凸显。

第三批全国药品集采中标结果公布，大幅降价趋势继续延续，带量采购趋于常态化背景关注创新药、器械及服务板块下，涉及品种将会不断增加，行业发展方向加速向创新药转型。

并国信证券且，暂时未纳入全国集采目录以及自费品种并非没有降价的压力和风险；在药品控费的大背景下，创新的价值再次凸显。

建议关注研发能力较强的国产创新药龙头以及医药行业一周观察biotech公司。

建二季度业绩回暖议关注：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、君实生物、复宏汉霖-B。

医疗器械板块大有关注创新药、器械及服务板块可为。

1）器械和耗材国信证券类公司：进口替代和基础需求提升。

结合近期政策要求医疗医药行业一周观察体系“补短板”，加强基层医疗服务机构的质量建设，将会带动医疗设备需求增长。

目前三甲医院中高端医疗装备仍然以进口厂二季度业绩回暖商占据主导地位，但是呼吸机、监护仪等生命支持设备，DR、CT、超声等医学影像设备、心内科导管室、血液净化及透析设备、IVD等领域，国产企业已经开始加快进口替代进程，上市龙头有望在本轮医院建设与升级中迎来较大的增量订单。

尤其是随着关注创新药、器械及服务板块疫情的全球扩散，全球型的企业如迈瑞医疗在海外也接到大量订单短期长期均利好。

建议关注迈瑞医疗、鱼跃国信证券医疗、万东医疗。

2）创新医疗器械：贝瑞基因作医药行业一周观察为基因测序龙头，以科技创新为本，其主营业务稳健增长，肝癌早筛项目全球规模最大、进度领先，产品落地在即。

建二季度业绩回暖议关注贝瑞基因。

3）核酸分子诊断及POCT公司：分关注创新药、器械及服务板块子诊断和POCT是体外诊断细分子行业增速最快的领域，新冠病毒检测对业绩提供正面弹性。

建议关注华大基因、凯普生物、国信证券迪安诊断。

疫情下专科连锁龙头份额加医药行业一周观察速提升，下半年业绩将强劲反弹。

受到疫情影响，各专科二季度业绩回暖医疗服务在一季度门诊量大幅下滑，但随着疫情受到控制，专科连锁龙头开始迅速复苏，爱尔眼科和通策医疗的归母净利润在Q2分别同比提升50.5%和44.6%，美年健康在Q2亏损也大幅收窄。

疫情大考之下方显英雄本色，龙头公司的品牌地位、技术实力、资金储关注创新药、器械及服务板块备和运营管理等优势被进一步放大，患者的刚性需求向龙头公司聚集，市场份额加剧提升。

因此下半年起，龙头专科连锁业绩增长确定性较强，大赛道起大公司，建议关注：爱尔眼科、美年国信证券健康。

风险提示第二波疫情的风险、医保医药行业一周观察控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。