国信证券-金融行业点评：比较paypal与蚂蚁集团，有何差异？-200921

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事项：随着蚂蚁集团上市临近，投资者国信证券对PayPal的关注度也在增加。

PayPal是一款跟支付宝很像的支付工具，本文重点对PayPal进行介绍，并比较其与蚂蚁集团的不同之处：PayPal与蚂蚁集团在商业模式上具有明显差异，而且在规模方面与蚂蚁集团金融行业点评也不可能同日而语。

评论：PayPal的发展历程是怎样的？（1）初创PayPal的比较paypal与蚂蚁集团前身是成立于1998年的Confinity，后者一开始做安全软件但没赚到钱，于是转而研发数字钱包，并在1999年发布PayPal这个产品。

2002年Confin有何差异？ity更名为PayPal并进行了IPO。

（2）eBay时期2002年上市后没多久，Pay国信证券Pal就被eBay收购。

被eBay收购后，PayPal有了场景加持，交易量迅金融行业点评速增加，随后将业务拓展至更多的非eBay场景。

PayPal的支付规模从2003年的122亿美元增长到2比较paypal与蚂蚁集团014年的2279亿美元，CAGR达到48%。

随着业务拓展，其支付规模越来越多地来自非eBay场景，2014年时来自eBay的交易规模占比降至2有何差异？6%。

用户数方面，P国信证券ayPal的年活跃用户数从2005年的0.41亿户增加至2014年的1.62亿户，CAGR达到16%。

金融行业点评（3）分拆上市2015年，PayPal从eBay分拆并单独上市。

从eBay剥离之后，PayPal仍然维比较paypal与蚂蚁集团持了稳定的增长，其近几年的支付规模增速维持在25%左右的水平。

用户数方面，PayPal的年活跃用户有何差异？数增速则在15%左右。

（4）进入中国信证券国市场2019年，PayPal收购国付宝70%股权，正式进入中国支付市场，也是首家获取国内支付牌照的外资机构。

截止目前金融行业点评，PayPal在国内支付市场的影响力还不大。

风险提示对PayPal数据的分析来自eBay的年报或PayPal的年报，部分时点数可能因并购等因素发生变化，我们比较paypal与蚂蚁集团未进行追溯调整，可能会导致数据存在误差。

此外，有何差异？在部分英文专业词汇的翻译上可能存在一定偏差。