兴业证券-钢铁行业周报：钢铁需求预期上调，或支撑螺纹钢走势-201017

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投资要点本周SW黑色金属指数周环比上涨1.53%，同期沪深300周环比上升2兴业证券.36%。

本周行业股票涨幅靠前钢铁行业周报的为宝钢股份（+3.17%）、韶钢松山（+3.07%）。

价格：本周钢材钢铁需求预期上调价格上升。

本周螺纹钢HRB40020m或支撑螺纹钢走势m收3740元/吨，较上周五上涨0.3%，板材方面，热轧、冷轧、中板较上周上涨0.5%、1.7%和0.3%。

本兴业证券周原材料价格震荡。

本周铁矿石价格下降，62%铁矿石指数收119.05美元/吨，较上周五下降钢铁行业周报5.4%；本周废钢环比上周升20元/吨、焦炭价格环比上周升50元/吨。

利润：本周建筑钢铁需求预期上调钢材利润环比上升。

长流程方面，由于钢材价格环比上涨，本周建筑钢材、热轧利润环比上升，热轧板利润仍高于螺纹，我们测算本周行或支撑螺纹钢走势业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1元/吨，+8元/吨和+41元/吨。

短流程方兴业证券面，由于螺纹钢价格涨幅小于废钢，本周电炉钢利润环比下降，但仍然亏损。

产量与库存：本周螺纹钢产量环比下降，五大钢材社库厂钢铁行业周报库环比持续下降。

产量方面，本周五大钢材品种产量1063万吨，环比降钢铁需求预期上调9.94万吨，其中建筑钢材产量周环比增1.06万吨，板材产量周环比降11.00万吨，螺纹钢本周减产1.16万吨至359.61万吨。

分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为310.87吨、48.74万吨，环比分别-3.03万或支撑螺纹钢走势吨、+1.87万吨。

库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降83.57万吨至1465.66万吨，钢厂总库存656.63万吨，环比降52.28万吨，其中，螺纹钢社库降54.兴业证券21万吨，厂库降29.72吨。

表观消费量及成交方面，测算本周螺纹钢表观消费量443.54万吨，环比增149.钢铁行业周报20万吨，本周建筑钢材成交日均值21.6万吨，环比下降17.43%。

节后补库需钢铁需求预期上调求，螺纹钢表需环比上升、库存环比大幅下降；国内需求恢复迅速或对螺纹钢价格形成支撑。

“十一”假期后，厂家补库需求旺盛，本周螺纹钢表需环比升50.7%至443.5万吨；且本周螺纹钢去库速度环比加快，社库、厂库分别环比降或支撑螺纹钢走势6.5%、8.1%。

具体来看，供应端：本周建筑钢材产量环比小幅上升，螺纹钢兴业证券本周减产1.16万吨。

需求端：随着节后补库需求的减少，建筑钢材成交量日均值环比降17.4%至21.6万吨；但螺纹钢表需环钢铁行业周报比增149.2万吨。

库存端：由于节后补库，本周螺纹钢社库、厂库分别环比降6.5%、8钢铁需求预期上调.1%。

而值得注意的是，一方面，IMF上调全球GDP增速预期，其中中国GDP增长1.或支撑螺纹钢走势9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体；另一方面，由于国内需求恢复迅速，国际钢协上调2020年全球钢铁需求预期。

全球来看，国内需求回暖明显，或对螺兴业证券纹钢价格形成支撑。

维持行业“钢铁行业周报中性”评级。

1）普钢推荐估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份、华菱钢铁；建钢铁需求预期上调议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢、三钢闽光；2）特钢推荐：中信特钢、永兴材料、久立特材；3）高温合金标的：ST抚钢、应流股份。

钢风险材提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；或支撑螺纹钢走势原材料价格大幅波动。