国信证券-捷捷微电-300623-财报点评：业绩确定性加强，募投车规级业务-201020

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业绩符合预期公司前三季度营收6.9亿元，同比+48.6%；实现归母净利润1.94亿元，同比增长+42.9%；Q3公司营收2.84亿元，同比+58.国信证券7%；归母净利润0.77亿元，同比增长53.1%；Q3毛利率46.8%，继续维持在较高水平。

公司业绩捷捷微电符合预期，主要得益于下游行业需求景气。

股权激励方案发布，公司业绩确定性增强2020年公司通过限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟向300623激励对象授予权益总计549.40万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额488,380,699股的1.12%。

本激励计划首次授予的激励对象为公司财报点评（含子公司）任职的董事、高级管理人员、核心业务/技术人员及董事会认为需要激励的其他人员。

股权激励业绩要求，以2019年业绩为基准,2021年公司实现的营业收入较2019年增长不低于50%;2021年实现的净利润较2019年增长不低于40%；2022年公司实现的营业收入业绩确定性加强较2019年增长不低于100%;2022年公司实现的净利润较2019年增长不低于70%；2023年公司实现的营业收入较2019年增长不低于150%;2023年公司实现的净利润较2019年增长不低于100%。

发布可转债，投资功率半导体“车规级”封测产业化项募投车规级业务目公司发布公告，拟募集不超过11.95亿元用于投资功率半导体“车规级”封测产业化项目。

捷捷微电具备一流的技术创新能力、良好的市场信誉和业务网络，是国内电力半导国信证券体器件领域中，晶闸管器件及芯片方片化IDM的半导体厂商。

公司立足于功率器件利基市场，在保障拳头业务晶闸管增长稳健的同时捷捷微电，加速在大赛道领域（MOSFET等）拓展。

公司积极募投车规级功率半导体项目有利于公司保持持续成长动力，并进300623一步夯实优秀的盈利能力。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争财报点评加剧。

投资建议：维持“买业绩确定性加强入”评级。

我们预计20-22年归母净募投车规级业务利润2.73/3.44/4.74亿，对应PE为74.5/60.9/54.4X，维持“买入”评级。