兴业证券-盈峰环境-000967-环卫装备及服务继续增长，Q3营收同比+46.87%-201026

《兴业证券-盈峰环境-000967-环卫装备及服务继续增长，Q3营收同比+46.87%-201026（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-盈峰环境-000967-环卫装备及服务继续增长，Q3营收同比+46.87%-201026（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

盈峰环境发布＃2020年三季报：2020年前三季度实现营业收入94.55亿兴业证券元，同比增长8.35%；实现归母净利润8.98亿元，同比减少6.89%；实现扣非归母净利润9.11亿元，同比增长11.21%。

其中，Q3实现营业收入38.35亿元，同比增长46.87%；实现归母净利润3.71亿元，同比增长12.90%；实现扣非归母净利润3.64亿元，同比增长41.盈峰环境67%。

环卫装备及城市服务业务继续增长，毛利率基000967本保持稳定。

公司前三季度环卫板块营收同比增长8环卫装备及服务继续增长.35%，前三季度销售毛利率为24.67%，较去年同期微降0.21pct。

前三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为6.48%/3.52%/1.42%/0.35%，较去年同期分别变化-0.11pct/+0.12pctQ3营收同比+46.87%/-0.47pct/-0.08pct。

本期公允价值变动损益为-5078.88兴业证券万元，较去年同期1129.34万元大幅减少，主要由于所持华夏幸福（计入交易性金融资产）公允价值变动导致。

本期公司投资收益0.54亿元，同比盈峰环境-68.48%，主要由于上年同期处置子公司股权导致投资收益基数较高。

公司前三季度经营性净现金流为1.12亿元，去年同期为-7.31亿元，销售回款有000967所改善。

股份回购实施进展：截止9月环卫装备及服务继续增长末累计回购总金额892万元。

公司于2020年4月披露《关于回购公司股份的报告书》，决定使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金Q3营收同比+46.87%总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过7.89元/股，回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

截至2020年9月30日，兴业证券公司累计回购股份数量为113.75万股（占总股本0.04%），成交价为7.81-7.88元/股，成交总金额为892.06万元。

投资策略：盈峰环境维持"审慎增持"评级。

公司环卫装备龙头地位稳固，环卫服务业务快000967速增长。

由于公允价值变动损益和投资收益同比大幅减少，我们下调环卫装备及服务继续增长2020-2022年归母净利润预测为14.01亿元、16.83亿元、19.80亿元，对应10月23日收盘价的PE分别为18.4X、15.3X、13.0X。

Q3营收同比+46.87%风险提示：环卫市场化进度风险，装备市场竞争加剧风险，成本大幅上升风险。