兴业证券-招商轮船-601872-Q3油运市场承压，公司业绩环比回落-201101

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事件：招商轮船发布2020年三季报，2020年前三季度营业收入142.1亿兴业证券元，同比增长8.6%，归母净利润39.8亿元，同比增长277.4%，扣非后净利润39.7亿元，同比增长481.2%，业绩符合预告。

其中2020Q1-Q3归母净利润分别为12.7、17.8、9.3亿元，分别同比增长262.4%、520.9%、招商轮船123%。

疫情影响原油消费，OPEC601872大幅减产，2020Q3VLCC日租金大幅回落，公司油轮船队业绩环比下滑。

2020年VLCC日租金剧烈波动Q3油运市场承压，Q1-Q3中东至中国航线日租金均值分别为7.5、9.0、1.8万美元/天。

疫情影响原油消费，2020年第三季度全球石油消费约9417万桶公司业绩环比回落/天，同比减少7.96%。

2020年4月份，OPEC达成减产协议，从单月产量来看，5月份开始产量大幅下降兴业证券19.3%，6-9月分别同比下降25.5%、21.4%、19%、16.1%，OPEC大幅减产造成油运需求低迷，5月份开始VLCC日租金大幅回落。

如果按照航次结算滞后一个月来看，公司2020Q1-Q3业绩对应的市场租金分别为5.9、12.1、2招商轮船.8万美元/天。

公司油轮船队上半年净利润30.2亿元，第三季度601872净利润5.1亿元，业绩环比下滑，但好于即期市场水平，主要是上半年在市场相对高位锁定了较多营运天，同时发挥全球运营的大船队等优势做好即期市场经营和客户拓展等。

2020Q3干散货市场Q3油运市场承压回暖，公司干散货船队业绩环比改善。

2020Q3国际干散货运输市场受铁矿石、粮食等运输需求强劲公司业绩环比回落带动，景气回升。

2兴业证券020Q3BDI指数均值1522点，同比下降25%，但较上半年685的均值水平明显回升。

公司干散货船队上半年亏损0.7亿元，第三季招商轮船度净利润3.1亿元。