国信证券-鹏鼎控股-002938-财报点评：大客户订单延后，业绩拐点将至-201102

《国信证券-鹏鼎控股-002938-财报点评：大客户订单延后，业绩拐点将至-201102（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-鹏鼎控股-002938-财报点评：大客户订单延后，业绩拐点将至-201102（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩低于预期，业绩即将进入释放期拐点公司前三季度实现营业收入174亿元，同比增长0.74%；实现净利润13.8亿元，同比减少1国信证券9.0%。

Q3单季度实现营收73.5亿元，鹏鼎控股同比减少约7%；归母净利润5.87亿元，同比减少46%。

Q3毛利率20.1%，净利率8.0%，环002938比持平，同比下降明显。

公司业绩低于预期，主要源于20年公司大客户新产品发布延后，导财报点评致公司出货旺季延后。

Q3公司主要产品仍大客户订单延后然以老款机型为主，因此延续了Q2的利润水平。

我们预计随业绩拐点将至着进入Q4，公司营业收入和盈利能力将会大幅提升。

积极备货应对Q4出货旺季由于大客户新机型发布延后，公国信证券司整体新产品量产确认延后相较于往年延后1个月。

公司可穿戴和平板产品需求仍然十分旺盛，但是由于收入占比较小，难以对公鹏鼎控股司Q3业绩形成较强的支撑。

002938但是进入Q4，公司将进入新产品的发货旺季，预计出货峰值将在11月到来。

公司Q3末存货财报点评环比提升63%至36亿元，同时在建工程也从8.7亿快速提升至11.1亿元，远超历史同期水平。

这表明公司正在大客户订单延后为Q4的批量出货积极准备，同时也为2021年新产品项目加速扩产进度。

从Q4到2021年全年，我们看好公司主力客户手机产品的持续热销，同时可穿戴，平板电业绩拐点将至脑等终端的产品创新也将进陆续到来。

我们预计公司目国信证券前正处于业绩长期释放周期前的拐点。

持续加大研发力度，募投产能稳步推进公司以研发技术鹏鼎控股领先驱动成长为核心战略，预计资本支出49.8亿元进行扩产。

根据客户产品量产节002938奏，miniled背光电路板产品也正在淮安园区进行相关产能布局，预计今年年底将投产。

风险提示：大客户销售不及预期，行业竞争加剧投资建议：财报点评维持“买入”评级。

预计20-22净利润32.2/39大客户订单延后.9/45.5亿元。

当前股价对应PE=3业绩拐点将至5.1/28.3/24.8x。

我们看好公司作为FPC行业龙头，是稳定成长且盈利优质的资产，维持“国信证券买入”评级。