国信证券-新能源汽车行业产业链系列点评（四）：MEB平台首款车型ID.4亮相，关注产业链机会-201105

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事项：大众集团举国信证券办全球线上发布会，正式发布旗下ID.4概念车，新车基于MEB平台打造，定位纯电动跨界紧凑SUV。

国信汽车与电新观点：作为全球汽车新能源汽车行业产业链系列点评（四）龙头的大众依托其强大的模块化平台能力在传统燃油车领域与竞争对手拉开较大差距。

行业层面新能源是不MEB平台首款车型ID.4亮相可逆的产业趋势，格局层面大众面临造车新势力崛起带来的竞争压力。

MEB平台是大众打造的新能源独立平台，我们认为大众基于MEB平台可复制其在传统车领域的研发制造优势以及市场基础，后期MEB将承担旗下所有子品牌的大部分纯电车型，而基关注产业链机会于MEB平台大众将生产5000万辆纯电车型。

大众MEB国内首款量产车型ID.4整体来看外观内饰相对大众燃油车而言设计风格发生较大变化，整体风格更加贴近造车新势力，科技感和未来感提升；续航里程相对国信证券原有基于传统燃油车平台打造的车型（如上汽大众朗逸续航里程为278km，一汽大众纯电动高尔夫续航里程为270km）均有显著提升，与竞品车型横向比较来看位于主流续航里程区间。

智能化配置属于行业新能源汽车行业产业链系列点评（四）前列水平。

我们预计凭借大众品牌前期积累的市场口碑与用户基础，若是后期定价合理，MEB平台首款车型ID.4亮相有望取得较好的销量水平。

我们认为大众MEB平台在新能源与传统车通用部件上较大概率沿用原大众系供应商，而在新能源差异化部件领域，重点关注两条主线：第一：大众MEB带来ASP或收入占比较高带来业绩弹性大的公司，比如：精锻科技（差速器齿轮，减速器轴，电机轴）、爱柯迪（电机壳体、电驱壳体，热交换模块）、星宇关注产业链机会股份（车灯总成）、科博达（车灯控制器、氛围灯、冷却系统控制器）、富奥股份（电子水泵、座舱零部件等）；第二：大众MEB核心配套零部件，三花智控（水冷板、阀类等）、华域汽车（电驱电控电机，压缩机）、均胜电子（车机系统、BMS、HMI、充电墙盒）、德赛西威（智能座舱）、宁德时代（电池）、敏实集团（C柱、前进气格栅、扰流板、行李架、发光标牌）、宏发股份（高压继电器）、中鼎股份（电池冷却系统）、文灿股份（电机机壳）、奥特佳（空调压缩机）等。

风险提示第一国信证券，后期产品落地定价若是不合理将影响销量；第二，竞品车型的产品力超预期；第三，新能源行业的政策风险等。