兴业证券-兴证策略风格与估值系列142：持久战，周期型消费复苏，家电与汽车领涨-201107

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投资要点本周上证综指收于3312点(涨2.兴业证券7%)。

拜登距离当选仅一步之遥，后续谨防特兴证策略风格与估值系列142朗普重新计票、上诉高院、拒绝认输等行为，重演2000年戈尔与小布什争议。

外部的不确定性短期持久战难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。

但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极周期型消费复苏向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。

行业配置方面关家电与汽车领涨注金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。

相关观点请参考A股策略报告《持久战：养精蓄兴业证券锐(20201101)》。

欧洲疫情反复后迎来经济刺激法案，货币政策宽松带动德国D兴证策略风格与估值系列142AX与法国CAC40上涨8%。

美国大选拜登后来居上，大规模基建刺激计划等执政方略浮出水面，全球经济复苏预期更加强烈持久战，美国三大股指均创4月初以来最大单周涨幅，道指和标普500上涨7%左右，纳指涨幅高达9%。

大类资产方面，原油期货在全球经济回暖带动下强劲回升，较上周上涨4.75%；经济基本面支撑下人民币继续走强(2.73%)收于6.62元，创2018年8月以来的新高；整体来看权益资产表现周期型消费复苏优于债券。

A股市场家电与汽车领涨方面，本周A股日均成交额接近8000亿，市场交易热度有所回升。

行业维度方面，美的集团和格力电器三季报业绩亮眼，伴随出口订单强劲、小家电需求旺盛，以及双十一临近、直播带货等新营销形式发力，美的和格力本周上涨约15%带动家电板块(12.4%)领涨市场；汽车板块(10.3%)延续过去三周的涨势，本周出台的《新能源汽车产业发展规划》明确财政支持公共充电桩建设、提升公共领域新能源汽车比例，同时带动产业链上游的有色金属(9.6%兴业证券)板块行情。

市场表现：上证综指涨2.7%，创业板指涨2.9%，上证50涨2.4%，沪深300涨4.1%，中证500涨3.1%市场风格：本周表现相对较好的是：大盘指数(4.1%)，周期风格(5.6%)，微利股指数(4.9%)，中市盈率指数(5.5%)本周表现相对较差的是：小盘指数(3.1%)，金融风格(2.5%)，绩优股指数(1.3%)，高市盈率指数(3.0%)指数估值：上证综指(15.3倍，历史分位水平47%)，沪深300(14.8倍，历史分位水平64%)全部A股(22.兴证策略风格与估值系列1425倍，历史分位水平73%)，创业板指(65.5倍，历史分位水平85%)行业估值：PE估值前三为消费者服务(90.9)计算机(64)电子(57.1)，后三为银行(6.5)建筑(8.4)房地产(8.6)；PE分位数前三为消费者服务(98.1%)食品饮料(89.8%)家电(86.1%)，后三为农林牧渔(0.3%)综合金融(2.3%)房地产(2.8%)；相对PE前三为消费者服务(6.3)计算机(4.4)电子(4.0)，后三为银行(0.4)建筑(0.6)房地产(0.6)。

风险提示：本报告为历史分析报告持久战，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。