渤海证券-食品饮料行业周报：经销商大会密集召开，行业景气度持续向好-201223

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投资要点：行业动态&公司新闻伊利积极推动中国奶业振兴引领全球乳业发展麦当劳投资15亿元建设湖北供应链智慧产业园百事饮品与达达集团深化战略合作上市公司重要公告科拓生物：发布关于与蒙牛乳业续签《战略合作协议书》的公告海天味业：发布投资设立全资子公司的公告龙大肉食：发布关于签署《项目投资合作协议》的公告行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅上涨突破年初高点。

截至2020年12月16日，主产区生鲜乳平均价为4.15元/公斤，环比上涨0.50%，同比上涨8.60%。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延续涨价趋势，今年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。

截至今年12月04日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到84.04元/千克、32.87元/千克、43.99元/千克，分别同比变动-4.77%、-2.03%、-6.80%，短期由于年底需求增加价格小幅反弹，中期来看猪价恐将继续回落。

本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数上涨1.07%，食品饮料板块上涨1.25%，行业跑赢市场0.18个百分点，位列中信30个一级行业中游。

其中，酒类上涨2.63%，饮料上涨2.03%，食品下跌4.03%。

个股方面，金种子酒、金枫酒业以及古越龙山涨幅居前，均瑶健康、三全食品以及西麦股份跌幅居前。

投资建议本周，白酒企业密集召开经销商大会释放中长期积极信号。

此外，部分酒企纷纷提高终端价格，一方面能够提高经销商打款的积极性，另一方面实现消费升级。

因此，本周白酒板块表现继续强势，而调味品由于提价预期落空出现一定调整。

在乐观情况下，我们希望来年板块能够以时间换空间，消化估值行稳致远。

投资策略方面，我们认为可从以下三个维度入手：其一，自下而上寻找具有估值优势且经营改善的个股；其二，中期关注后疫情时期业绩同环比将持续改善并且有催化剂支撑的行业，比如顺周期的白酒板块、存在涨价预期的啤酒板块及由于上游原奶价格上涨导致竞争驱缓的乳制品板块；其三，长期布局高端白酒、调味品等优质赛道，紧盯细分领域高成长性个股。

综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，继续推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、洋河股份（002304）、伊利股份（600887）、双汇发展（000895）。

风险提示宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。