鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：黑色趋势会继续存在调整，重点关注合金去产能驱动-210110

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行情研判2021年第一周，黑色整体表现强势，特别是硅铁和锰硅在去产能预期下，表现尤为强势。

刚刚经历全国大范围降温，下游终端需求下滑，需求进入季节性淡季，钢材库存已进入垒库阶段。

但近期江苏部分区域限制用电，对钢材产量有一定影响，但仍要关注持续性和区域是否扩大等。

原料价格仍在上涨，铁矿石价格持续高位，焦炭第12轮提涨落实，废钢价格不断走高，钢厂挺价的意愿依然存在。

另外，受疫情对物流等不确定性的影响，加速了市场对于原料和成材补库的意愿，对现货和盘面形成了有一定的支撑。

铁合金表现尤为强势，内蒙古“双控”文件的下发，对合金市场影响较大，盘面冲高的同时也提涨了市场信心。

硅锰端受政策面叠加锰矿报价上调影响，底部价格得到良好支撑；硅铁盘面波动更加剧烈，原因在于内蒙古地区的硅铁厂大多用25000KVA矿热炉生产，因此政策及限产消息使硅铁期货盘面连续上涨，现货报价也随之混乱，部分厂家封盘不报，市场中观望气氛浓。

受政策影响合金非常强势，现货市场信心充足。

回顾近几年的黑色产业链走势，从2016年的煤炭276政策、2017年的取缔地条钢、2018年的蓝天保卫战、2019年的巴西铁矿山溃坝（外部因素）、2020年的焦化4.3米淘汰产能……供给侧改革政策“三去一降一补”中的去产能无异于是影响最大的基本面因素。

随着钢铁产能置换的投产，生产利润不断下滑。

过去两年以来，供给侧改革红利正在从钢铁市场向焦化和矿石等原料转移。

近期一份有关内蒙古乌兰察布地区的《关于做好重点用能工业企业能耗“双控”工作的方案》文件在市场热传，铁合金“供给侧改革”有望正式拉开帷幕。

展望2021，合金行业可能将处于去产能的风口之上，值得重点跟踪。

详细请见策略报告《限电限产和去产能预期下，推荐多合金空钢材套利》。