国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（1）：饲料粮继续强势，畜禽持有成长股-210208

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核心观点本周生猪价格下跌，虽然猪价周期下行，但非瘟会延缓猪价下行趋势，2021年猪价仍能保持在较高水平，预判2021年全年猪价均价22-25元/公斤。

本周白羽肉鸡价格继续下跌，黄羽肉鸡价格略微回调，由于二者种鸡存栏处于历史高位，行业供给能力充足，预计禽养殖板块整体周期下行，2021-2022年有望企稳。

大豆及玉米价格本周保持强劲增长，由于供需持续偏紧，二者未来涨价动力依然充足。

逆周期在大农业领域看好具备优秀管理层的标的。

顺周期一方面重点推荐种业，看好粮价后周期与转基因带来的成长共振，另一方面重点关注疫苗板块，看好生猪后周期，考虑到2020H1生猪存栏基数低，2021H1相关猪疫苗公司的业绩有望维持高增长。

标的推荐方面，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。

自上而下看好顺周期的种植与动保。

其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。

动保推荐：科前生物。

农产品价格跟踪生猪：仔猪价格从2021年初开始保持上升趋势，2月5日22个省市的仔猪平均价为103.74元/千克，较2021年初涨幅约11.7%。

生猪价格则延续下行趋势，2月5日22个省市的生猪平均价跌至32.53元/千克。

家禽：白羽肉鸡本周价格回落至8.05元/公斤，较上周下降5.3%，较年初下降1.2%，与往年相比处于较低水平。

黄羽肉鸡价格自2020年12月起开始持续回升，本周涨至20.45元/公斤，较2021年初涨幅为3.9%。

大豆：国内大豆现货价格本周持续保持较高增速的上涨，2021年2月7日达4763.16元/吨，较2021年年初上涨5.2%。

2020年5月以来，全球大豆供需偏紧带动美国大豆期货价持续快速上涨，从842美分/蒲式耳连续上涨至2021年2月3日的1371美分/蒲式耳。

玉米：本周玉米期货价和现货价快速上涨。

2021年2月7日全国玉米粮库收购均价达2863元/吨，创历史新高。

7月以来，受到国际市场玉米供给缩减的预期影响，美国玉米期货价持续快速上升，2021年2月5日上涨至549美分/蒲式耳，较2021年年初增长13.0%。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。